第十五章 汇率决定

第十五章 汇率决定

1．假设加拿大的年通货膨胀率为10%，而英国只有2%。根据相对购买力平价，英镑对加拿大元的汇率将作如何变化？

答案提示：根据相对购买力平价，英镑将升值8%。

2．假设预期实际利率在美国为每年5%，而日本为每年1%，试说明下一年度美元/日元汇率的变化趋势。

答案提示：抛补利率平价表明：本国利率高于（低于）外国利率的差额等于本国货币的远期贴水（升水）。预期实际利率在美国为每年5%，而日本为每年1%，所以一年期美元/日元汇率为美元贬值。

3．请对以下说法进行评价：当一个国家名义利率的变化是由其预期利率的提高引起时，本币升值；而由其预期通货膨胀率的提高引起时，本币贬值。

答案提示：在短期内，当一个国家名义利率的变化是由其预期利率的提高引起时，本币回报率上升，引起本币升值；从较长期来看，一个国家名义利率的变化是由其预期通货膨胀率的提高引起时，本币购买力下降，本币贬值。

4．资产市场的交易者，突然获悉美元利率不久将上升。假定当前美元存款利率和日元存款利率保持不变，试确定这一消息对于当前美元/日元汇率的影响。

答案提示：当前美元存款利率和日元存款利率保持不变，而市场中有美元利率即将上升的消息，这意味着美元的回报率即将上升，美元将升值。

5．在给定汇率预期下，试说明一国实际GNP的增长对汇率的短期影响。

答案提示：略

6．假设A、B两国具有完全一致的初始经济特征，现在为了对进口进行限制，A国采取关税形式，B国采取配额形式。政策实施后，两个国家都出现了一致的、平衡的国内支出的增长。试问哪一种政策对本币升值的影响较大？

答案提示：略

7．假设人民币相对于欧元和日元的汇率的变化一致；当其他财富的收益突然升高时，欧元相对于人民币意外地贬值，而日元却突然升值。试分析比较欧元和日元的风险大小。

答案提示：由于人民币相对于欧元和日元的汇率的变化一致，说明欧元和日元的价格高度相关。当其他财富的收益突然升高时，相对于人民币意外地贬值，而日元却突然升值，说明此时欧元的价格与其它资产价格的相关性出现逆转，而日元依旧与其它资产价格有很高的相关性，欧元的风险相对较大。

8．在国民对利息收入和因汇率变动产生的资本收益按同一税率缴纳税收的条件下，该税收对利率平价理论会产生什么样的影响？如果只对其中一项征税，影响又会如何？

答案提示：如果对利息收入和因汇率变动产生的资本收益按同一税率征税，将不会影响两种行为的获利情况，所以不会影响利率平价理论。如果只对利息收入征税，相当于本国利息率下降，根据利率平价理论，从长期来看，本国货币将升值。