技术分析的定义是专指对市场本身行为的研究而非对市场交易的商品的研究。技术分析是记录（通常用图形方式）某一股票和“指数”的实际交易过程，并从其中推断出今后可能发展趋势的科学。
市场价格所反映的不仅仅是许多正统证券评估专家的不同价值观，同时还包括许许多多潜在买方与卖方的期望、恐惧、猜测及很多有理或无理的情绪，以及他们的需求与资源——所有这些因素挑战我们的分析，并且许多因素是无法用统计数据加以衡量的。但是，每当买卖双方通过其代理商达成一笔交易时，所以这些因素都已综合反映在其成交的价格上了，而这一价格则包含了一切。
第二章 图表
在绘制普通日线图的习惯做法是让横线轴代表时间，这样从左到右刻出的数值截线代表一系列日数。纵轴用以表示价格，每一水平方向的横线代表一定的价格水平。在纸张的下方通常留出一定的空间来绘制每日转手的股票数目，即成交量。能够刊登全部股票成交情况的报刊可以给出每日交易的数量（一些零散的交易目前已一些原因被去掉。）及成交量，每股当日售出的最高及最低价格，收市价格（即当日成交的最后一笔交易的价格），以及开市或者第一笔成交价格。在我们的图表上，每日价格区间只需要竖直连接分别代表当日最高及最低成交价格的两点，然后在收市价格的位置上水平的划一道短线，即可横切竖线或者从竖线向右划，有时，某一股票在整日中所有交易仅在同一价格成交，最高、最低及收市价格均在同一水平，这样在我们的图表上只需要划一水平横线代表收市价格。成交量从图表的基准线向上划一条竖直线。
开市价格不需要记录。经验告诉我们，开市价在估价未来发展趋势时（这是我们一般感兴趣的）很少有什么重要性，而收市价格是很重要的。事实上，这是许多不经心的读者
的财经版上看到的唯一价格。它代表当时市场对该股票的最后估价。当然，如果接下去没有成交，它也可能是在最初一小时之内记录的数据，但是，他从为大多数交易者是制定其下一天交易计划的基准参考价格。
百分比变化的联系在证券交易中不用说是很重要的，半对数比例允许我们直接把高价股进行比较，从而更容易选择能提供一定投入资金更大百分比盈利的股票。他方便了止损指令的设置。一些价格形态在两种坐标纸基本相同，但一些趋势线在比例坐标纸上表现更加明显。几乎每个人都能很快的在半对数坐标纸上绘制图表纪录。我们推荐使用它。当然，其优点并不是如此巨大以致于要求那些经过长时间的熟悉与实践而宁愿使用算术坐标的人加以改变。这些百分点比例的计算可以先在另一张纸上或在头脑中进行，然后将其结果标于算术坐标图上。
在周线图上，每条竖直线代表一周的交易记录，该周的价格范围在图上显示出了，通常还有本周的总成交量，但收市价格可能没有标出。价格波动幅度是从发生在某一天的本周内最高价格到最低价格，这两个价格也许有时是发生在同一天内，但是在周图上并不按天加以区分。月图是按同样方式绘制而成，但一般并不记录成交量。这两种图表通常称为长期图表和主要图表，主要用于确定重要的支持与阻挡水平以及显示长期市场趋势。
第三章 道氏理论
基本要点
1.平均指数包容消化一切。
2.三种趋势：基本趋势、次等趋势、小趋势。
3.牛市——基本上升趋势。
4.熊市——基本下跌趋势。
5.两种指数必须相互验证。
6.“交易量跟随趋势”。
7.“直线”可以代替次等趋势。
8.仅使用收市价。
9.只有当反转信号明确显示出来，才意味着一轮趋势的结束。
第四章 道氏理论的实际运用
第五章 道氏理论的缺陷
“信号太迟”的指责；道氏理论并非不出错；道氏理论常令投资者的疑惑不定；道氏理论对中期帮助甚少；指数无法买卖。
第六章 重要的反转形态
股票的价格以趋势运动，有些趋势是直线的；而有些则是曲线的；有些短暂，有些持续时间较长；有些不规则且难以确定，另一些则极有规律地产生于一系列方向一致的运动和波浪中；迟早这些趋势都会转变方向；可能回落(由涨至跌)，也可能为一些横向运动所
中断之后又再次沿原趋势方向发展。
绝大多数情况下，当一个价格走势处于反转过程中，不论是由涨至跌还是由跌至涨，图表上都会呈现一个典型的“区域”或“形态”，这就被称为反转形态。一些图表形成极为迅速，而另一些可能需要数周之后才会明确地显示出反转形态，总的说来，反转区域越大，其所具有的意义也越大；这其间价格波动的范围越大，其形成的周期也越长，这一阶段的交易量也就越多——笼统而言，一个大的反转形态会带来一轮幅度较大的运动，而一个小的反转形态就伴随一轮小的运动。无需多言，技术图表分析者首要的，也是最重要的任务就是研究重要的反转形态，从而从交易时机角度对其预示意义作出判断。
在一个交易日内出现并完成的明确的反转形态，我们称之为“一日反转形态”。有时也会出现这种情况，在任一上升或跌的运动中，至少暂时会出现一个意味深远的停滞阶段，而就其一般的表现形式而言；却并不意味着会在相反方向上很快运动。这一形态极为有用，我们将在后面予以详细阐述。而在新的趋势推进之中，价格形态的形成是需要时间的。
在一轮典型的行情中，形成一个顶点区域，一张出仓的图表形态是需要时间和交易量这两种因素的。出仓，不过是“华尔街”上表述供给超过需求这一过程的一种方式，它需要用一定的时间将大量持股转手他人；我们将会十分惊奇地看到，这些出仓的形态，我们以后将简单地称为“顶部形态”，是如何倾向于与某些很好定义的形态相近。还有许多类似的形态是作为“底部”出现的，当然这一过程中所表明的是建仓或积累，而不是出仓或分散。
头肩形态
头肩形态是主要反转形态中最为明显、也是最常见的一种。其组成如下：
A、一轮强劲的上涨，这是一轮多少带有爆发性的大规模上涨，交易量变得十分巨大，紧随而来的是一小幅度回调，相应的交易量较上涨的最后几个交易日以及顶部处都有所减少。这就是“左肩”。
B、又一轮伴有可观交易量的上涨，达到高于左肩顶部一定幅度的水平，然后另一个回落开始，交易量有所减少，价格下跌至前次回落的底部附近水平，也许高一点也许低一点。然而，任何情况下都低于左肩顶点。这就是“头部”。
C、第三轮上涨，但是这一次交易量明显低于“左肩”和“头部”形成所伴随的交易量。在下一轮跌势之前也未能达到“头部”高度。这就是“右肩”。
D、最后，第三轮回落时价位的下跌，跌破轨迹分别经过左肩与头部之间及头部与右肩之间下跌的底部而作出的一条直线（即“颈线”），并以收市于该线以下近似该股市场价格3％左右的幅度。这就是“确认”或者“突破”。
注意：A/B/C/D各项，对一个有效的头肩形顶部形态都是必须的。缺少其中任何一项都会对这一形态的预测价值投下阴影。
交易量很重要
首先，交易量总是被看作整个图表中极重要的一部分。交易量图表正如价格图表一样也形成一定的形态，二者趋于一致，都必须满足特定情况下的一些要求。但是我们同时要注意，交易量是相对的。当我们谈及高交易量，我们是指就一个特定时期内一种特定股票而言，其交易的活跃程度比正常的时期要大得多，交易量的确切数字并不重要。
在头肩顶形态中，我们曾提及高交易量出现在左肩形成时，这就意味着同一股票中接近左肩顶部及左肩顶部处的交易量要比前一轮上升的交易量要大。接着的小幅回落交易量萎缩，再接着一轮新的上涨交易量较高，这样的运动与我们通常所说的一轮连续上升趋势中波浪式的推进区别不大。从这一点看，任意年个个典型而连续的上升浪，都分别可以成为一个头肩反转形态的左肩和头部。
当交易量记录显示出最近一次顶点附近的交易活动多少低于前一次顶点时，这就意味着一个头肩形态的形成，如果这一交易量的变化相当明显，并很显然地看到第二次更高的弹升已经结束，价格正在下跌，那么图表就会显示“红色”信号了。后市的发展应该加以密切关注。
总的说来，明确的头肩形态中有三分之一都是左肩时的交易量高于头部，三分之一是左肩交易量与头部持平，而还有三分之一则是头部交易量高于左肩。
另一警示信号－－我们常常认为最先出现－－出现于次等回撤的价位下跌阶段。（从头部开始）这一回撤低于左肩顶点。这一次下跌在价格结构中具有看跌的意味。至今为止，这一运动仍是小幅度的，也许只是暂时存在，当然也不具有决定性意义。但当其出现时就会在图表上显示一系列红色信号以示警戒。
颈线突破
当右肩第三轮反弹，交易量明显的未能恢复至以前的水平，就出现了真正的警告，如果随着价格回升而市场处于冷清状态（这一阶段图表上会出现一条“颈线”）。再进一步，如果价格接近大约左肩顶部水平时开始出现圆形态势，交易量却依然相对较少，那么你的图表上的头肩顶形态就至少完成了75％。
很多股票交易者只要一认定低交易量的右肩已形成就迫不及待地抛出持股，而等不及我们在D项中提到的颈线突破即最终确认的信号出现。然而头肩形态只有在颈线被跌穿并达到决定性的幅度时才会完成，重要的反转也只有在此时才会明确地表现出来。直至颈线突破时，有一定比例的头肩形－－也许20％－－其进一步发展被“挽救”过来，即价格不再下跌，只是在右肩的范围之内无精打采地飘动，最后逐渐转强，并重新恢复上涨。
另外还有一种头肩形态需要提及并值得注意，这就是那些未能完成，或者产生假确认的头肩形态，这种情况几乎不会出现在主要趋势的早期阶段。一个未发生作用的头肩形态，也是一个警告信号，它表明当前趋势仍在顽强挣扎，但一个真正的反转也为时不远了。在下一次带有反转形态的某些特征开始出现在图表中时往往就是最后的机会。
头肩形顶的变种
有时交易者会发现头肩形态的结构，具有高度的对称性，颈线趋于水平，而右肩与左肩在价格形态上趋于一致（尽管在交易量形态上并不一致）；整个图表出现的也是一个大体平衡的状态。然而对重要的头肩形态来说，也不一定存在绝对。颈线可能会向上（从左至右）或向下倾斜。形成一条向上倾斜的颈线，其唯一条件是头与右肩之间回落的底部明显低于左肩顶部。有时一条下斜颈线就标志着一个不寻常的弱势。很显然，我们应给予更多的重视。应当注意的是，这样一只过分显弱的股票，其跌势在下斜形态形成以及价格突破颈线时已经释放许多。
由于肩部发展趋于对称，一些交易者一待颈线形成就在图表上绘出一条与颈线平行的直线，这一直线由左肩顶部经过头部并继续向右延伸。这就意味着右肩反弹会达到一个近似高度，从而得到一个卖出价位水平。但事实上与我们谈到的理想形态完全相同的形态是不存在的。实际情况中，会有一肩比另一肩稍高或形成时间稍长的情形。两肩或者其中之
一有可能达到接近头部的高度（但不与头部等高），或者都处于一个相当低的水平。如果右肩处的交易活动不正常地清洗，这一肩就会倾向于较低，但时间上将作延伸。
总的来说，在价格形态、时间和交易量三个基本要素之间存在一种均衡关系，这一均衡关系无法以语言或数字的形式表达，但交易者可以根据经验感觉到它们的发展。
确认之后的价格行为－－测量规则
最后一步－－颈线被向下穿透－－可能伴随着交易活动的增加而出现，但通常不会出现在开始的时候。如果随着价格下滑而交易量数日之内持续保持低谷，那就经常会接着一个反扑。价格回升到颈线水平（极少突破颈线）。这往往是最后的挣扎。价格会很快再次下跌，交易量急剧放大，这几乎是一个规律。反扑是否产生取决于市场条件。如果我们的个股图表已形成了头肩形态，而与此同时市场总体趋势看跌，就可能不会有“反扑”产生，相反价格会加速下跌。随着其离开顶部附近区域，交易量将会逐步增加；从另一方面讲，如果总体市场仍然显强，那么就有可能出现反扑。如果右肩形成之前就突破颈线，反扑产生的可能性也略有偏高，当然这并不存在一个固定的规律。在任何情况下，对于短线买卖的交易者来说，这种反扑都涉及到实际的利益，也决定它们在何处设置止损指令。
价格运动程度的预示－－像图表上绘制的那样，测量从头部的顶点竖直向下到颈线之间的点数，然后从紧随右肩形成之后价格最终穿越颈线的地方向下测量同样的距离。这样标注的价格水平是下跌运动最小可能的目标点。
注意头肩形态测量规则的另外一个重要条件。A项中，我们提到“一轮强劲的上涨，一轮多少带有爆发性的上涨”。如果反转区域中形态之前的上升运动幅度不大，那么随之而来的下降趋势也会同样不那么明显。简而言之，一个反转形态必须要反转一些东西。因而
我们实际上有两个最低限度，一个是头肩形态之前的上涨幅度，另一个就是由测量规则得到的幅度。哪个更小将采用哪一个。
为什么是下斜的颈线比上斜的颈线标志着一个更弱的市场情形，而且是弱多少？正如我们已看到的事实，我们预期下跌的最小幅度已有一半还多的部分已在从头部的顶点到颈线穿透处之间的下跌中消耗了。
头肩形态与道氏理论的关系
从某种程度来看，头肩形态不过是道氏理论关于个股行为的具体应用而已。事实上也的确如此。从头部至颈线的价位滑坡，右肩的反弹，以及随之而来突破了颈线的下跌，形成了一系列逐步降低的顶部和底部，这种情形与道氏理论中跌势的标志极为相似。但是头肩形态更确切，它给出的预示相对更易识别，而在向上倾斜的颈线形成时也更快地给出信号。同时，它对任何某部分运动没有特定的最少时间要求，也不需要其他股票或股价指数来确认。
第七章 重要的反转形态－续
头肩底形态
头肩形形态有可能形成于趋势由下跌到上涨一个重要的反转之中。在这种情况下，就称其为头肩底形态，其价格形态（与头肩顶形态相比）恰恰相反，即头部在下，而交易量形态，却与头肩顶形态多少有些相同（没有翻转），但其后半部存在一些有意义的变化。
A、一轮下跌，这是一轮多少带有爆发性的大规模下跌，交易量明显增加，随后是一
轮小幅反弹，相应的交易量较下跌最后的几个交易日及底部处都有所减少，这是“左肩”。
B、另一轮下跌，随之导致价位低于左肩底部，在这一阶段交易活动（与前一轮反弹相比）略有增长，但通常与左肩下跌活跃程度不相等。随之而来是另一轮反弹，使价格升至左肩底部水平之上，此时交易活动可能会活跃起来，无论如何都超过了左肩反弹时的水平。这就是“头部”。
C、第三次下跌，交易量明显低于左肩和头部形成时所伴随的交易量，而在另一个反弹开始之前又未能达到头部最低点。这是“右肩”。
D、最后，一轮上涨伴随着交易活动明显增长，向上推动去穿越颈线，收市价格向上穿越的幅度达到股票市场价格大约3％的水平，而且在颈线穿越时交易活动异常活跃起来。这就是“确认”或“突破”。
头肩顶形态与头肩底形态的基本不同在于交易量图表。头肩底结构中的交易活动在头部开始形成时会显示增长趋势，在头部的反弹中也总是极为明显的增长，而在右肩的反弹中更加活跃。在颈线突破时必须表现出很活跃的交易活动，否则，这种突破就不能当作一个决定性的确认。
华尔街有句行话这样说：“抬升股价需要买入，但股票的自身重量却会让其下落。”因而，头肩顶形态中任何穿越颈线的价格突破（达到一定幅度）就算是只有很少的交易量，我们也认为是有价值和决定性的，而在头肩底形态中就不是这样，除非出现了明显较高的交易量，我们才将其视为有效的突破。在底部形态中，较低交易量产生的突破可能只是暂时的，它需要在底部水平附近做更多的酝酿，然后才能产生真正的上涨，或者完全有可能是一轮“虚假”运动。交易量发展到额这些区别也同样适用于我们将要进一步讨论的其他
反转形态。
头肩底形态一般较长而且较为平缓，比起头肩顶形态来，随着形态在价格点数上的深度增加，它需要更多时间。当这一形态产生于主要趋势的反转中时就更是这样。头肩底总的交易量比头肩顶少，其反转趋于“圆形”。在头肩顶结构中，左肩的交易活动通常比整个升势中前面任何一轮上涨时都要活跃。而另一方面，跌势中的早期阶段可能会出现恐慌性的抛售，而这一暴跌它使图表呈现出比头肩底最终形成时更高的交易量。但这些不同并不影响我们对基本头肩形态的定义。
头肩底形态的测量规则在任何方面与头肩顶形态相同。对称性倾向也是规则之一，而在倾斜颈线上存在的种种变化，以及双肩的相对大小都与头肩顶形态几乎相同。头肩底形态最初颈线突破时出现的回调，其频率与比例也与头肩顶形态最初颈线突破时出现的反弹大体一致。（75％和20％，数字含义参见头肩顶形态）
【注意：若是长线，则周线对于识别主要底部反转比较合适。】
多重头肩形态－复合形态
常见的复合头肩形态是由两个大致相等的左肩，一个头部和两个大致相等的右肩构成，在此又会看到，右边形态尺寸规模方面都与左边大致相平衡。也有一些包含两个头部，而在头部两侧两个或以上的肩部，还有一种是由头部两侧一系列肩部和一个头部所组成，其头部范围极小，却又极具头肩形态的特征，这一情况常出现在主要市场趋势的反转当中。
对称倾向
简单头肩形态具有对称倾向。在复合形态中这种对称更为明显，因而在我们制定交易策略时应对此有所考虑。如果左侧是两个肩部，那么右侧也同样会出现两个与左肩大小和形成时间都相近的肩部（当然，只有右肩形成之后我们才能判定这是一个复合形态）。如果不考虑交易量，那么多数情况下这一形态的右边一半几乎就是左边一半的镜像。
复合头肩形态的颈线常常不易画出，这是由于肩与肩之间、肩与头之间的回撤不一定处于同一水平，从而不能落在单一的一条直线上，这类型态中也很少出现上斜或下斜颈线，颈线总是趋于水平。更为常见的情况，是出现一内一外两条颈线，而且只有当外面的一条颈线被突破时才会出现价格上的变化。（当然，这一突破不过是上面所述的对称的另一种表现形式。）
多重头肩形态的“力度”更易于高估而不是低估，这一点令人费解。他们可能认为复合形态比简单头肩形态需要更多的时间，形成过程中的交易量也更大，从而它将预示比简单头肩形态更大规模的一轮运动。然而，至少就其紧接的结果来看，复合形态一直表现出更低的力度。两种形态，最小测量规则是相同的，而且也以同样的方式进行，其不同在于达到最低目标之后的价格运动。简单头肩顶形态中最初的下跌，这不考虑早期的反扑回弹，将经常很快就实现了该形态的最低预测目标，并且会超过这一目标。而从一个多重顶部形态开始的最初下跌往往是缓慢的，而且很少超出其最低目标－－这种可能性在处理中等趋势时比处理主要趋势更应值得牢记。
当然，如果复合形态是在一轮基本趋势反转时发展形成的，价格将最终走得很远，但即使这样，都经常会从“最小尺度”水平处出现一轮强劲的反弹（或者回调，在底部的情况下）。
松散形态
多重头肩形态形成过程中的交易量情况在总体上体现了先前我们在简单头肩形态反转中所论及的“规则”。在复合头肩形态形成的早期阶段，交易量图表会不规则地出现一些难以确认的形态，但在后期就会呈现与头肩形态趋势基本相同的情况。
圆顶与圆底
头肩型反转形态中，在其最终放弃并撤退之前，趋势将不断地冲刺、挣扎、反抗。在这一过程中，供求力量平衡波动极大，这一情况要一直持续到一方强于另一方为止。多重形态中，尽管也会出现类似的情况，但其强度要小得多，而且持续一段时间后，供求平衡的转变往往就变得极为明显。圆形反转是这类技术现象更简单、更复合逻辑的表现。由于买卖之间力量平衡逐渐改变，在图形上就表现出趋势方向简单地、平缓地、渐进地并且十分对称地改变。
圆底通常指得是碗型或碟型。圆顶有时也成为倒转碗型，尽管其形成的逻辑相似，这两种形态都不像头肩型出现得那样频繁。
圆底最常见低价股中，形成一种延伸的平底形状，它通常需要数月才得完成。（值得注意的是，两至三个月的周期内，“碟形”底形态也会一个接一个频繁出现在低价股延续的上升运动中。）
圆顶形态，在低价股和中等价位的股票中极为罕见，但偶尔在高价位普通股图表上出现。这些高价股属于AA级，其投资者往往资金雄厚，一般公众绝少问津。他们也经常出现在高级别的优先股图表上，并且也很自然，这是由于优先股的需求主要反映了两个因素－－寻求保守投资的资金供应及利率－－这两者的变化都倾向于很慢。优先股不会出现较大的价格变化幅度，因而也就极少有投机的机会，同样的一个原因可以解释为何圆顶形态
几乎从不出现在低价股或投机性的普通股中。这些股票中的牛市总是由公众一时心血来潮的抢购而产生的，这种抢购并不是一种长期性的投资。
圆形反转如何影响交易活动
在圆底形态中，价格形态常常是清晰而明确的，形成圆底形态的供应逐渐为需求消化过程中，第一步表现为卖出压力的减轻，已达到高点的交易量逐渐减少。需求仍不旺盛，但其压力已经减少。因而当价格仍处于下跌时，速度却慢下来，而趋势也越来越趋于水平。在底部，由于买卖双方技术上达致平衡，相应的交易活动也几乎停滞不前。然后市场需求增长，价格曲线转为上升，交易开始活跃起来。交易量随着趋势加速增长，一直经过几天近乎图表上的“垂直”价格运动而达到一种爆发性的高峰。
这样的形态中，图表底部交易量顶端连线会呈现一个弧形，这一弧形往往与上面价格结构的“碗”型大致平行。当在一轮大规模的下跌趋势之后出现了这样的形态，就显得尤为重要。因为这几乎总是意味着主要趋势的反转，一轮大规模的上涨将会来临。然而，这轮涨势很少立即开始飙升，至使整个主要趋势在数周内就结束。相反地，这一形态完成之后随之而来的上升趋势往往很缓慢，而且常常被打断，让没有耐心的交易者精疲力竭，但最终的收益仍然相当可观。
休眠底部变种
有一类称为“休眠底部”的主要趋势底部的图表形态，但它符合逻辑地与我们的碗型形态相关，事实上，它是我们上面提及的“延伸平底形态”的极端发展形式。它极具特性地表现在那些小盘股中，即那些流通在外的股份总数，或者更特别地，可流动供应的股份很小的情况中。对这样的股票来说，在一轮活跃的上涨市场中，一个正常交易日里的交易
量可能很小，其成交价格也基本在一个很小的范围内波动。最终，交易活动会出现一个突然又常令人费解的短暂波动。市场上突然出现了一个大量，价格此时暴涨。这种“休眠形态的突破”可能是不成熟的运动，随后又是持续数周的休眠状态。或者，从最初的上升之后，价格可能进行一种一步一步地上升的过程，而接续每步之间的间隔越来越短，直到最终形成一轮连续的上升趋势。不论哪一种情况，这都是一种信号，我们面对的是一个重要的建仓形态。
顶部交易量形态
圆顶形态的交易量形态，不如圆底那么明显。实际上，贯穿圆顶形态的价格运动更不具规律性。通过仔细研究，交易者常可以观察到一些转变信号，这些信号出现在价格达致顶点之后的小范围波动期间由牛转熊的运动中。但交易量信号多数情况下就不那么明显，除非是直线下跌的情况才会不同。
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