企业财务风险的控制和防范分析

摘要：在竞争激烈的市场经济条件下，由于各方面的原因，财务风险是不可避免的，防范并化解财务风险，以实现财务管理目标，是企业财务管理的工作重点。因此，每个企业在财务管理工作中，必须重视财务风险的防范工作，以有效防范和化解财务风险，才能确保企业在激烈的市场竞争中立于不败之地。 关键词：企业财务风险 控制 防范 一、企业财务风险的显著特征

我国现行企业财务风险主要具有四大显著特征。首先是不确定性。由于企业并购的客观环境日新月异，使得人们无法对并购活动未来预期效果形成确定性认识，因此，极易造成企业并购活动过程中存在着一些不确定性因素，财务风险作为企业并购风险的综合反映，其往往通过不确定性因素表现出来；其次是动态性。引起企业并购财务风险的因素并非一成不变，所以，导致财务风险强度、影响范围以及发生的可能性概率不断变化；再次是可控性。随着我国现行科学技术的发展与管理手段日益科学化，给予企业防范和治理并购财务风险不确定性因素提供了有效的管理工具，以此，很大程度上推动了企业并购目标的实现；最后是决策相关性。对于企业财务风险而言，其主要存在于并购前的战略规划、并购中的定价、融资与支付、并购后财务整合等方面的决策，通常情况下，不同方面的决策将造成不同的风险，但其决策均环环相扣，彼此影响，因而，决策直接关系到风险。

二、企业财务风险的类型 （一）战略规划风险

企业并购活动的顺利开展，其符合企业本身发挥规划的并购方案是关键，即该方案为企业并购活动起着导向作用。在战略规划阶段，企业受外部环境日新月异的影响，导致企业并购决策时产生一些不确定性，这些不确定性因素使得企业形成战略规划风险。 （二）定价风险

定价是企业并购活动的第二个环节。该环节首先要求企业对目标企业进行评估定价，基于现行企业信息不对称和失真现象严重，再加上，传统的评估方法已经不能够满足现行企业的需求，导致评估定价误差较大，不利于并购企业做出正确的决策。 （三）融资风险

充足的资金是并购活动顺利运行的前提条件。对于自身资金不足的并购企业来说，借贷是筹集资金最为有效的方法。在借贷过程中存在着很多风险，主要表现在企业丧失偿债能力的风险和因举债而造成股东利益受损的风险，同时，企业并购借贷数额与并购融资风险呈现正相关，即借贷数额越小，并购融资风险越小；反之亦然。 （四）支付风险

基于企业并购具有股权稀释性和资金流动性特点，为企业并购出现支付风险提供了可能。其中，以资金流动性风险最为显著，究其原因在于我国绝大多数并购企业常采用现金支付方式；另一方面是股权支付稀释风险。该风险作为股权支付方式的主要风险，将会大

大降低股权收益，进而，导致股价波动。在信息不对称的条件之下，缺乏科学合理的支付结构极易使企业形成支付风险，并严重制约着企业并购活动的顺利、高效、有序开展。 （五）并购后的财务整合风险

并购后的财务整合阶段是企业并购活动的最后一个环节，该环节直接影响到企业并购是否得以成功。一方面是财务行为人风险。目前，我国并购企业中相当一部分财务人员从业素质低下，且自身拥有知识相对滞后，再加上，有效的监督管理机制执行力度较为薄弱，尚未充分发挥其职能，因此，导致并购企业产生财务行为人风险；另一方面是财务组织机制风险。受企业财务机构设置、财务管理制度以及财务组织更新的影响，使得企业财务收益难以实现预期的目标，从而给企业带来了巨大的损失。因此，导致这种损失产生的风险称之为财务组织机制风险。 三、企业并购财务风险的防范控制 （一）企业并购战略规划风险防范控制

第一，并购事前筹划。对企业自身拥有的资金进行筹划，待确定资金之后，可根据其资金进行合理融资或者选择适合企业的扩张规模，有助于减少企业融资和扩张不当产生的风险；第二，对企业自身经营状况评估。充分挖掘企业自身的优缺点，在并购时，尽可能的选取有助于补缺并购企业的目标企业或者与本企业发展战略相符合的目标企业，同时增强本企业风险识别能力，有效防范并购风险。

（二）企业并购的定价风险控制

控制企业并购的定价风险通过对目标企业进行价值评估控制溢价风险。常用的企业价值评估方法有两种，一种是基于收益的企业价值评估法，以企业的历年收益为依据，实现对企业的价值评估；另一种是基于资产的企业价值评估方法，以企业资本预算的原理为依据，实现对企业的价值评估。 （三）企业并购融资风险防范控制

一方面是根据企业的自身的资金结构、偿债能力等状况，选择切实可行的融资方式，对于非上市企业将其融资方式固定为“内部筹资—商业银行贷款—过桥融资”。对于上市企业，其融资方式一般为“内部筹资—商业银行贷款—过桥融资—发行股票”，若企业出现股本资本成本小于债务资本成本，其融资方式应调整为“内部筹资—发行股票—商业银行贷款—过桥融资；另一方面是调整融资结构。致力于债务融资风险控制基础之上，以原有融资结构为模板，集合现行企业资金结构的要求，设计自有资金约束条件下的最优融资结构。

（四）企业并购支付风险防范控制

选择设计合理的支付方式是控制并购企业支付风险的最有效手段。对于现行企业而言，其主要有四种支付方式：现金支付、股票支付、杠杆支付以及期权支付，不同的支付方式存在着不同的风险和优点，因此，应有针对性的控制，对于现金支付风险而言，应控制最大现金支付承受额；对杠杆支付风险而言，应不断调整债务结

构；对股权支付风险而言，应确定换股比例；对最优支付设计而言，应实现混合支付。

（五）企业并购财务整合风险防范控制

第一，加强并购后企业财务组织的管理制度。通过实现并购双方企业优势互补，充分调动财务组织管理协同效应，推进财务管理实现规范化、系统化以及统一化；第二，加强并购企业财务人员的行为管理。进一步加强财务人员的职业道德素养，同时强化监督管理机制执行力度，及时发现和解决并购企业财务腐败行为和财务管理者的内耗行为。 参考文献：

[1]蔡莉莉.浅谈企业财务风险预警系统的完善[j].财会研究,2010；22

[2]虎恩波,刘涛.浅析企业财务风险管理[j].经营管理者,2009；22