上市公司盈余管理案例研究--以佳电股份为例

上市公司盈余管理案例研究

——以佳电股份为例

黄超钰

广西大学　广西南宁　530004

摘要:在当前的证券市场中，上市公司的盈余管理行为广泛存在。本文选用案例研究法研究了当前会计准则下ST公司的盈余管理行为，分别从债务重组和资产减值准备的计提和转回两个方面进行讨论。希望通过对上市公司盈余管理行为的研究，为我国上市公司盈余管理存在的问题及对策研究提供一定的参考信息。

关键词:盈余管理；案例分析；上市公司

中图分类号:F275　　文献识别码:A　　文章编号:1673-5889(2019)23-0106-02

一、案例简介

哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司于1999年6月18日在深圳证券交易所上市，注册资本48989.3万元，股票简称“佳电股份”，股票代码“000922”。

公司的前身为佳木斯电机厂，并继承了前者的全部优质资产，拥有70多年生产电动机的历史，是位于哈尔滨的大中型电机和特种电机的创始厂和主导厂。在节能环保的大趋势中，公司在保证原有产品保持竞争优势的前提下，重点开发了以汽车电机、高效节能电机、核电、风电为主的新一代节能产品来谋求长远发展。

三、案例分析

(一)盈余管理动机分析

截止到2017年12月31日，我国共有3564家上市公司，上市公司的数量十分有限再加上我国严格的上市条件，使得上市公司成为一种稀缺资源。根据我国特有的上市公司ST制度，针对在沪深股票交易所中财务或其他状况出现较大问题的上市公司的股票交易进行特别处理，这类股票成为ST股。佳电股份2015年度、2016年度连续两年亏损, 因此, 2016年公司被实施了“退市风险警示”特别处理。佳电股份已经连续两年亏损, 如果2017年度继续亏损, 那么公司将会被暂停上市甚至被退市。

在ST制度下，亏损的上市公司通常有两到三年的缓冲期来实现企业的扭亏为盈，实现企业的“保壳”。从数据上看，2014年～2016年佳电股份的营业收入逐年递减，这说明了佳电股份的盈利能力并没有好转；2017年企业现金流主要为投资活动现金流入，投资活动产生的现金流量净额为1.52亿元，经营活动产生的现金流量净额为1170.17万元，可见佳电股份主营业务的造血能力并不强。由于我国对“ST”上市公司摘帽的审查并不是非常严格，要想实现摘帽，“ST”公司只需要在财务报表层面实现盈利即可，这就为盈余管理行为的出现创造了条件。面对退市危机，佳电股份有可能采取一些盈余管理手段在短期内增加公司的净利润以此来避免被强制退市的风险。

二、案例背景

在我国经济增速趋缓、全球经济缺乏复苏动力的大背景下，国内经济结构正在转型以保持长久动力，面临多重挑战、保持中高速发展、需要新动力、优化产业结构已经成为我国经济新常态的特征。纵观整个行业，整体行业产能过剩、需求结构升级矛盾突出，不断加剧的同质化竞争。受到国民经济整体发展态势和宏观经济政策影响，下游行业对电机需求萎缩，最为严重的是煤炭和钢铁行业，而这正是公司面对的主要市场，直接导致公司市场份额大幅下降。造成2014年净利润开始大幅下滑，公司净利润为565万元，较上年减少96.67%。2015年、2016年连续两年亏损，2015年开始出现巨额亏损，净利润亏损4.46亿，2015年净利润比2014年减少8,009.96%。2016年经营状况依然没有改变，公司持续亏损4.36亿。公司营业收入逐年降低，2014年公司实现营业收入20.53亿，较上年减少23.25%；2015年公司实现营业收入15.05亿，较上年减少26.66%；2016年公司实现营业收入12.66亿，较上年减少15.85%。

2017年3月18日，哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司发布《关于公司股票交易被实行退市风险警示暨停牌的公告》，鉴于佳电股份连续两个会计年度(2015年度、2016年度)经审计的净利润为负值，根据我国《深圳证券交易所股票上市规则》中的规定，深圳证券交易所将对公司股票交易实行“退市风险警示”。股票名称由“佳电股份”变更为“ST佳电”。如果公司 2017 年度经审计的净利润继续为负，不能实现扭转，那么公司股票将被暂停上市。

2018年11月23日，哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司发布《关于撤销公司股票交易退市风险警示的公告》，公告称ST佳电2017年度实现归属于上市公司股东的净利润12,050.21万元，实现扭亏为盈。成功实现摘帽并撤销了退市风险警示，证券简称由“*ST佳电”变更为“佳电股份”，证券代码仍为000922。106

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(二)盈余管理手段分析

1.资产减值准备分析。2006年修订后的会计准则规定，长期资产减值一经确认，在以后会计期间内不得转回，但应收款项、贷款和存货跌价准备、持有至到期投资等仍允许转回。这次修订一定程度上弥补了旧准则的漏洞，但企业仍有一定空间继续利用资产减值进行盈余管理。表1为2015年～2017年佳电股份资产减值损失的一些项目发生额，从表中可以看出2016年坏账损失、存货跌价损失、长期股权投资减值损失和固定资产减值损失的发生额与2015年、2017年的发生额相差巨大。

从资产减值损失的异常变动来看，佳电股份有对公司业绩进行“洗大澡”的嫌疑。洗大澡亦称“巨额注销”，是指企业在特定年份对损失或费用的过度确认，方式有两种：一种是在已经亏损的年度大量计提资产减值损失,造成当年巨亏，提前确认损失。这样一来，以后年度就可以少提甚至不提准备以达到增加利润的目的；另一种则是在某一年大量计提减值准备，当年部分冲回，同样也能达到增加当年利润的目的。这种情况通常出现在当公司出现经营困

境时，管理层倾向于把已经不佳的业绩做得更差，提前确认损失费用，为之后利润的增加埋下伏笔。佳电股份2017年发生各项资产减值损失1999.29万元，与2016年相比下降94.52%，其中坏账损失、存货跌价损失、长期股权投资减值损失和固定资产减值损失分别下降了112.78%、73.1%、100%、100%。其中，2016年佳电股份计提了18160.67万元的坏账损失，而2017年则转回了2321.69万元由坏账产生的资产减值损失，占2017年净利润的19.27%，对净利润产生较大影响。

表 1 佳电股份资产减值损失情况表 单位：万元

项目2017年发生额2016年发生额2015年发生额坏账损失-2321.6918160.67-2500.92存货跌价损失4320.9816067.96537.68长期股权投资减值296.16损失

固定资产减值损失1966.41104.94合计1999.2936491.203143.542.非经常性损益分析

表2　佳电股份非经常性损益项目与金额 单位：万元

项目2017年金额2016年金额2015年金额非流动资产处置损益646.95-225.66306.06计入当期损益的政府补助268.86382.54846.50委托他人投资或管理资产1372.571161.721132.75的损益

债务重组损益3274.12753.961648.40单独进行减值测试的应收121.87款项减值准备转回

除上述各项之外的其他营-778.4961.58105.49业外收入和支出减：所得税影响额32.412.74-0.02合计4873.472131.414039.23非经常性损益的发生具有偶然性，常被亏损上市公司用来进行盈余管理。常见的非经常损益盈余管理方式有：一是向关联方出售亏损资产，不仅能够获得资产处置损益同时也能止亏，或者出售优质资产套现；二是利用政府补助确认收益；三是通过债务重组，减免应付账款来确认收益。

从表2中可以看出，2017年佳电股份非经常性损益金额为4873.47万元，比2016年多2742.06万元，其中大部分来自债务重组损益。根据佳电股份2017年年报披露：公司2017年进行292笔债务重组交易，与95户供应商相互协商，以债务重组方式向上述供应商支付长期货款，本年确认债务重组收益3,578万元。2017年非经常损益占当年净利润的40.44%。因此可以认为该公司有通过非经常性损益项目来增加收入，调节公司盈利水平的嫌疑。

3.成本费用分析

表3　佳电股份营业收入与营业成本 单位：万元

2017年金额2016年金额2015年金额营业收入158815.97126649.48150502.63营业成本112388.35105636.41146926.70通过佳电股份合并利润表可以得到，2017年在营业收入较上年增长了25.4%的情况下，营业成本只提高了6.4%，2017年营业收入和2015年营业收入相差不大但是成本缺大幅减少，营业成本的异常变动值得我们关注。另外，生产电机的主要原材料硅钢片、电解铜、中厚板、生铁等都有25%～40%的涨幅。原材料价格上涨导致单位成本上升，然而佳电股份在年报中提到2017年销售量有所上升，那么在销量和原料成本均上涨的情况下，是如何保持这么低的成本呢？对此，佳电股份的解释为公司通过优化生产组织形式，合理使用人力资源等措施有效控制了生产成本中的费用支出。削减成本和

管理纵横 | Sweeping over the Management费用支出是上市公司盈余管理的常用手段，佳电股份此解释的合理性和真实性仍有待商榷。

四、对策及建议

(一)完善我国会计准则

我国会计准则不够完善，规范的不够具体，在很多方面具有可选择性，这就为上市公司是的盈余管理留下了很大空间。企业根据自己的利益需要，选择能使自己利益最大化的会计方法，一定程度上造成了会计信息的失真，不仅对投资者决策做出了干扰，也不利于资本市场的健康发展。因此，完善会计准则在控制企业盈余管理上是一个重要因素，应特别关注资产重组、资产减值损失的计提与转回、关联交易的处理等主要盈余管理手段。并且应尽量减少准则中模糊性的语言和概念，并加强对执行情况的检查力度。

(二)完善外部监督机制

首先，目前我国的法律法规中对有关盈余管理的规章制度十分稀缺，处罚力度不足，这就导致了盈余管理成为上市公司的常态。其次，我国注册会计师审计制度与国外相比不完善，缺乏独立发表意见的审计环境和审计独立性，由于会计师事务所受雇于被审计公司这一特点，事务所往往会对审计结果做出一定妥协。所以，一方面我国应当制定一套完善的法律制度来规范盈余管理，减少上市公司进行盈余管理的灰色地带，细化信息披露要求，增强财务信息的透明度；另一方面强化会计师事务所的审计责任，加强审计人员综合素质，发挥审计的监督作用，使投资者能够获得更加真实有效的信息。

(三)加大处罚力度

在我国，由于通过盈余管理操纵利润的违规成本几乎为零，很大程度上导致了上市公司盈余管理行为的泛滥。盈余管理是把双刃剑，这就要求政府监管机构对盈余管理行为加以引导和规范，并且对违法行为加重处罚，提高违法成本。对其他上市公司形成震慑作用，能一定程度上缓解问题，净化投资环境，保护投资者的利益。

(四)合理规划退市机制

通过对我国上市公司的观察，每年被ST的公司不少，可真正被退市的寥寥无几，大多数公司都能够在被ST之后实现成功“摘帽”。原因在于，在目前的制度把利润指标作为ST公司能否“摘帽”的重要因素，而利润不仅包括主营业务也包括营业外收入等非经常性损益，极易被人为操控，不少公司虽然主营业务持续亏损，但是通过政府补助、债务重组、资产重组等方式实现扭亏为盈。目前我国退市制度尚不完善，应当结合实际情况合理规划退市条件和标准，在考虑净利润的同时，也要综合考虑其他财务指标，如主营业务的盈利能力、偿债能力等，恢复上市指标还应考虑扣除非经常性损益因素后的结果。同时也要建立一个长期的考查机制，综合评价企业一定时期内的经营状况，而不是仅仅以一年的业绩决定上市公司是否能够“摘帽”。如果在考察期后公司的利润指标发生了异常变化，且无正当理由的，监管机构仍有权追究公司和相关责任人的责任。

参考文献：

[1]魏涛,陆正飞,单宏伟.非经常性损益盈余管理的动机、手段和作用研究——来自中国上市公司的经验证据[J].管理世界,2007(1). [2]陈晓,戴翠玉.A股亏损公司的盈余管理行为与手段研究[J].中国会计评论,2004(2).

[3]彭迪云,王江寒.我国ST公司实现摘帽的盈余管理案例研究——以ST凤凰为例[J].中国注册会计师,2017(01).

作者简介

黄超钰，广西大学，在读硕士研究生，研究方向：财务会计。

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