燕京啤酒股份有限公司2014年
财务状况分析
沈子玥 2014200870
一、行业背景
2014年，国产啤酒年度产量近十年来全首次出现负增长。2014年中国啤酒总体消费需求趋于饱和是产量首次下滑的主因；同时，“三公”消费受限使得中高端餐饮市场受挫，而啤酒企业很大一部分比例的销售都依靠餐饮市场带动；另外，通常来说，天气越热啤酒销量约好，2014年夏天是“冷夏”，部分区域雨天数量增加影响了啤酒销量；最后，长期以来，与百威、嘉士伯等高端类型啤酒相比，国产啤酒行业一直处于低利润产能过剩的状态，包括燕京啤酒的部分企业在向中高端啤酒转型，投入资金推出了中高端系列啤酒产品，以往靠低端产品冲量的效果就不灵了。
目前啤酒行业集中度较高，华润雪花、青岛啤酒、百威英博、燕京啤酒和嘉士伯啤酒五大集团占据国内主要市场。燕京啤酒主要占据华北市场。
二、总体情况
2014年，燕京啤酒营业收入为135.04亿元，增长率为-1.8%；营业成本126.19亿元，增长率为-3.23%；营业利润为9.09亿元，增长率为1.74%。2014年啤酒行业整体环境较差，燕京啤酒营业收入出现负增长。但是另外一方面，燕京啤酒的利润总额增长率高于啤酒行业的另一领导者青岛啤酒，这反映出燕京啤酒盈利能力的增强。同时，燕京啤酒
的总资产为增长率为0.13%，青岛啤酒则为-1.3%。燕京啤酒在整体环境不利的情况下进行了一定的规模扩张。
三、偿债能力
1.短期偿债能力
2014年，燕京啤酒的流动比率为1.17。一般而言，企业的流动比率大表明企业有足够的资产变现来抵债，一定程度上说明企业短期偿债能力较强，以2:1为宜。由于啤酒本身的性质，啤酒行业存货的周转速度较快，因此相比于其他行业流动比率标准应该低一些。另外，青岛啤酒股份有限公司2014年年报中反映出的流动比率为1.12，也从另一个角度说明，燕京啤酒的短期偿债能力在啤酒行业中相对较强。
2014年燕京啤酒速动比率为0.42。燕京啤酒的速动比率较低仅为0.42，而青岛啤酒2014年的速动比率为0.85，在两个公司流动比率比较接近的情况下，说明燕京啤酒2014年底积压的存货相对较多。由于存货短时间内用来变现偿债的可能性较小，所以燕京啤酒在较短时间内偿债的能力较差。虽然2014年啤酒行业出现负增长，行业整体不景气，但是青岛啤酒扔然保持了较高的速动比率，燕京啤酒则显得相对不够坚挺。
燕京啤酒现金比率为0.32，青岛啤酒为0.69。现金比率反映了公司的应急能力，同时也反映出偿债能力。可以看出与青岛啤酒相比，燕京啤酒现金比率较低，其货币资金相对较少，应急能力不够强。
2.长期偿债能力
2014年，燕京啤酒的资产负债率为0.29，相对偏低，而青岛啤酒的资产负债率为0.43则比较适中。虽然燕京啤酒的长期偿债能力相对于青岛啤酒较强，债权人的贷款安全程度较高。但是资产负债率较低也说明燕京啤酒不善于举债经营，扩大市场规模，较为保守。
燕京啤酒产权比率为0.41，青岛啤酒则为0.77。产权比率反映的了债权人提供的资本与所有者提供的资本的相对关系，产权比率越低，说明企业长期偿债能力越强。燕京啤酒的产权比率低于青岛啤酒，说明燕京啤酒的债权人风险更小，也反映出燕京啤酒没有充分利用负债来扩大经营。
四、营运能力
燕京啤酒2014年总资产周转率为0.71，而青岛啤酒为1.07。总资产周转率综合反映了企业整体资产的营运能力，一般来说，周转次数越多或周转天数越少表明其周转速度越快，运行效率越高。可见，燕京啤酒的营运能力不如青岛啤酒。
燕京啤酒流动资产财周转率为2.13，青岛啤酒则为2.57。燕京啤酒固定资产周转率（为1.29次，青岛啤酒则为3.25。这两项指标分别反映了公司的流动资产和固定资产的运作对营业收入的贡献，可以看出，两项指标上燕京啤酒都低于青岛啤酒，这证明其资产运作的效率还有待进一步提高。
燕京啤酒存货周转率为1.97，青岛啤酒为7.13。该指标反映了存货变现的能力，燕京啤酒存货比青岛啤酒多，存货周转率较低，存货管理、销售能力有待提高。
五、盈利能力
燕京啤酒资产收益率率0.055，青岛啤酒为0.099。该指标反映了公司运用全部资产获得经济利益的能力，从该指标可以看出，燕京啤酒运用所有资产来获利的能力不如青岛啤酒，没有充分将资产利用起来。
燕京啤酒销售净利率为0.059，青岛啤酒为0.070，两个公司的销售净利率都比较低，与啤酒行业的行情有关，但是两家公司的差距并不是非常大。该指标反映了一定营业收入带来净利润的能力。由于扩大生产使得营业收入提高的同时各项费用也会提高，这就需要通过衡量销售净利润来体现公司是否改进经营管理，提高了盈利水平。两家公司通过管理节约成本费用来实现盈利的能力接近。
燕京啤酒资本利润率为0.37，青岛啤酒为1.99。该指标反映所有者投入企业资本的获利能力，青岛啤酒显著高于燕京啤酒，表明其运用投入资本盈利的能力更强。
六、结论
2014年，燕京啤酒在整体市场不利的情况下销售收入有所下降，但由于较好的经营管理，利润实现了一定的增长。
短期偿债能力方面，与青岛啤酒相比，燕京啤酒在流动比率、速动比率和现金比率这三个指标上都较低，说明其资产的流动性较比青岛啤酒差一些，并且存货积压比较多。但考虑到啤酒自身保质期短，存货周转率较高的特点，其短期偿债能力在行业中并不算弱。长期偿债能力方面，燕京啤酒比青岛啤酒负债比率要小，长期偿债能力强；这从一个侧面反映出燕京啤酒较为保守的经营策略，没有充分利用负债来扩大经营。但是也要充分考虑到啤酒行业市场产能过剩，过度竞争，盲目扩大规模可能反而会造成损失。
营运能力方面，燕京啤酒在对资产的运作上效率不如青岛啤酒，没有“物尽其用”；而且存货周转率较低，存货销售、管理能力有待提高。
盈利能力方面，燕京啤酒与青岛啤酒销售净利率接近。但其通过投入资本和资产来实现盈利的水平不如青岛啤酒，说明燕京啤酒还要进一步合理利用资本
（数据来源于燕京啤酒、青岛啤酒2014年年报）
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