洋河股份财务能力分析与评价

2018年7月第21卷第13期中国管理信息化悦hinaManagementInformationizationJul.袁2018Vol援21袁No援13洋河股份财务能力分析与评价王栏棋渊贵州财经大学袁贵阳550025冤摘［］随着我国经济发展速度的缓和袁白酒行业进入了中低速发展的新常态遥本文选择了近期势头较好的洋河股份袁通要过对企业各项财务能力水平分析袁提出未来发展中会面临的问题袁为白酒行业提供有价值的参考遥［关键词］财务能力曰财务分析曰洋河股份doi:10.3969/j.issn.1673-0194.2018.13.008］F275［］A］1673-0194渊2018冤13-0018-02［中图分类号文献标识码［文章编号员白酒行业背景圆园园猿-圆园员圆年是白酒行业的黄金十年遥白酒行业圆园员圆年产大曲尧双沟大曲等绵柔型系列白酒袁不仅非常严格地区隔尧定位尧定价袁还形成了完整的高尧中尧低档全价位尧全覆盖的产品序列袁且每个价位段都有自己的主导产品袁满足了各个档次消费者的需求袁牢牢占据浓香型白酒市场遥圆援员盈利能力分析量员员缘猿万千升袁销售收入近源缘园园亿元曰与圆园园猿年相比袁产量增长了圆援缘倍曰在这辉煌的十年里袁白酒产量和营业收入的年平均增长率分别稳定在员猿豫和圆猿豫袁上市公司的营业总收入逐年爆发式上涨遥截止圆园员员年末袁其营业收入增长率和净利润增长率高达源缘援怨苑豫和远园援员远豫遥然而袁自圆园员圆年起袁由于野三公冶经费的政策因素尧塑化剂事在圆园员圆-圆园员远年间袁洋河股份酒类毛利率基本稳定在远员豫上下浮动袁在同行业中处于中游水平袁可见其成本控制较为稳定遥主要是因为市场逐步回归大众消费方向袁洋河股份价格亲民的中低档更容易受新一代消费者的青睐遥而低于同行业的标杆贵州茅台袁源于贵州茅台售价较高袁直销的销售模式和大量的预售账款使其实际成本只占据了毛利率中的很小比重遥随着推出的野蓝色经典冶系列迅速占领了中高端白酒市场袁洋河股份的销售净利率均稳定在猿猿豫左右袁处于同行业中游水平并逐年上升袁呈现优势遥从圆园员圆年起洋河股份的总资产净利率逐年下滑跌至苑援员源豫袁虽然在圆园员远年又迅速回升袁但与贵州茅台相比袁其获利能力仍然较弱遥圆援圆现金创造能力分析.com.cn. All Rights Reserved.件的发生以及产业周期发展等原因袁使得许多白酒企业的销售量成断崖式的下跌遥至此袁白酒业进入了寒冬期遥据中国酒业协会发布的圆园员源年中国酒业研究报告显示袁白酒行业销售量持续下跌袁圆园员源年员源怨愿家规模以上白酒企业袁累计实现利润远怨愿援苑缘亿元袁比上年同期减少了员圆缘亿元遥白酒行业亏损企业员员苑家袁比上年同期增加圆怨家袁累计亏损员猿援猿愿亿元遥尽管白酒市场需求趋于饱和袁但一些白酒企业在业绩下滑的同时仍然盲目增加产量袁导致存货堆积袁给企业带来消极的影响遥圆园员远年白酒行业开始复苏袁一方面各大白酒上市公司的营业收入随着高端白酒的价格上升而回升曰另一方面高端白酒的消费量相对往年明显下降袁大众开始倾向于选择性价比高的中端白酒遥行业进入了回暖期遥圆财务能力分析洋河股份的现金销售比例趋近于五粮液袁因企业的基酒产能不足袁导致市场供不应求袁尤其是野蓝色经典冶系列袁使得在圆园员猿开始小幅度下滑遥随着大众逐渐偏向于购买价格亲民的中档酒的变化趋势袁圆园员缘年起又迅速回升袁可见其资产获现能力和现金创造能力较强遥但净利润现金含量波动幅度较大袁圆园员源年跌至源缘援缘猿豫袁说明该公司的净利润与现金净流入不匹配袁现金对于当年净利润支撑力度并不强遥圆园员缘年开始显著提升袁说明其净利润与现金净流入配合较好袁但仍低于同行业平均水平遥圆援猿价值创造能力分析江苏洋河酒厂股份有限公司渊以下简称野洋河股份冶冤成立于员怨源怨年袁经营范围主要包括白酒的生产尧销售袁预包装食品的批发与零售及粮食收购等遥在中国白酒行业进入中低速发展的新局面下袁随着人们开始更讲究酒口感的舒适袁洋河以消费者需求为导向完成了绵柔系列的研发袁开启了中国绵柔型白酒的新时代袁成为我国浓香型白酒的标杆企业遥圆园员远年洋河股份白酒年生产量圆园万吨袁主导产品洋河蓝色经典尧双沟珍宝坊尧苏酒尧洋河［收稿日期］2018-04-19各白酒企业的权益资本成本逐年降低袁但圆园员远年洋河股份权益资本率却趋平于贵州茅台袁可见资本的使用成本相对稳定遥其税后经营净利润一直处于行业中游水平袁在极具挑战的环境18/CHINAMANAGEMENTINFORMATIONIZATION会计研究指标2012年63.5635.6228.9231.8468.2825.8650.536029653.2348.572013年60.4233.3019.2821.1747.7912.2631.44498799-18.7718.332014年60.6230.7315.8218.4845.539.5224.53446787-9.5013.432015年61.9133.427.1436.3688.9418.6425.3749159319.0616.292016年63.9033.7815.9843.09103.1320.3824.015406588.7113.58毛利率渊%冤销售净利率渊%冤总资产净利率渊%冤现金销售比渊%冤净利润现金含量渊%冤总资产获现率渊%冤资本成本渊%冤税后经营净利润渊万元冤现金销售比渊%冤净利润现金含量渊%冤下袁虽然呈现下滑的趋势袁但从圆园员缘年开始逐渐回升袁说明其具有相对良好的销路袁营业利润较为稳定袁随着市场的恢复袁价值创造能力逐年增强遥圆援源成长能力分析动幅度大通过广告宣传成功推出了产品袁却因圆园员猿年起销量大幅度下滑导致之前扩大生产的存货堆积袁进而导致连续三年每股收益快速下降遥广告营销已然不能再次成为洋河快速成长的法宝袁轻易降价促销势必会造成对品牌的伤害袁从而导致客户流失遥因此袁如何将大量积压的存货销售出去迫在眉睫遥再次袁在战略上互联网转型前景堪忧遥洋河股份在市场销售中一直都是传统的野办事处垣经销商冶的模式袁但随着市场和互联网的发展袁经销商对渠道的掌控力变弱袁只维护渠道大户袁疏漏了许多潜在客户袁导致有效网点减少袁产品的覆盖率降低袁在一定程度上影响了销售额的增长遥洋河的野触电冶开启了包括月圆悦尧韵圆韵等建设工作袁但圆园员源年通过电商平台实现的销售收入仅占式尧培养目标客户在线购物习惯是洋河不可避免的难题遥最后袁在研发上袁新产品和副产品的设计如何能迎合市场和新顾客群体的需求是洋河未来再创辉煌的保证遥野新顾客袁新市场袁新产品冶都是洋河在未来可能争夺的利润增长点遥在新产品的研发上袁若洋河能够创新袁对于整个白酒行业都是一次革新遥总之袁洋河股份基酒储备不足尧产品过剩尧电商销售不理想等因素使其在行业排名不易稳在第三名遥虽然在圆园员远年袁洋河第一季度的快报喜人袁但是面对未来的发展袁洋河要想再创新高尧真正跻身茅台和五粮液的行列袁必须防止业绩再次下跌尧提高酒品底蕴尧提高基酒产量尧销出过剩存货尧扩大电商平台销售量以及新产品研发等困难遥在圆园员圆年至圆园员远年间袁整个白酒行业收益和资产增长波年洋河股份收益增长率和净资产增长率在同行遥圆园员圆.com.cn. All Rights Reserved.业处领先水平袁紧追五粮液袁之后开始逐年下降袁在圆园员缘年再次迅速回升处于中游水平袁这源于散酒勾兑事件的发生所造成的不良影响遥虽不稳定袁但随着大众对亲民价格的中端酒的青睐以及洋河股份野蓝色经典冶系列的成功推广袁使得洋河股份的净资产增长率仍处于行业领先水平袁超过五粮液仅次于贵州茅台袁其成长能力正在逐渐加强遥猿综合评价在经历黄金十年的快速增长后袁受国家宏观经济和政策等因素的影响袁白酒行业整体效益呈断崖式下滑袁很多企业面临着大量的存货积压遥洋河股份未能幸免袁即使后来野蓝色经典冶系列酒受到大众消费群体的青睐袁但因基酒产能不足以及被爆出的野散酒勾兑事件冶的影响袁使得洋河股份的收入和利润仍然呈下越五粮液成为行业老二的势头遥尽管如此仍存在很多有待解决的问题遥首先袁在生产上袁急需解决基酒短板问题遥在并购双沟之后袁时隔六年袁圆园员远年远月员愿日洋河股份再次发力并购贵州贵酒遥在高度膨胀的市场背后袁洋河如果未能形成自己稳定的基酒保证袁基酒就会成为洋河在发展中最大的痛点袁饱受业界诟病袁从而在市场上丧失主动权遥其次袁在销售上袁寻找处理囤积存货的最佳办法遥洋河股份总营业收入的圆豫左右遥如何抢占先机优化改革现有的销售模滑趋势袁直至圆园员缘年随着白酒市场的复苏有所好转袁甚至有超主要参考文献咱员暂江源援洋河股份员援怨亿全资并购贵州贵酒咱允暂援酿酒科技袁圆园员远渊苑冤院愿苑援CHINAMANAGEMENTINFORMATIONIZATION/19