一．看谁的研报？
中信、申万、中金、招商的王牌机构的晨会报告和研究报告他们不能不看。
中金公司的研究报告在业内是首屈一指，武林至尊．中金公司最大的特别是有很强的政府背景，它的分析报告最大的优势就是对宏观政策的分析和对大盘股行业龙头的分析，也就是说，中金的报告在战略上在投资策略上和宏观走向上是最有实力的，也最被各大基金经理重视．看中金就看它的宏观和大势分析．
招商证券研究报告：相对中金的政府背景和宏观分析，招商证券的特色在于市场分析，它是绝对的市场派，在牛市中，招商证券的胆量是最大的，也是给予强烈推荐评级最多的证券公司，所以在牛市中一定要强烈的看招商证券的研究报告．
国泰君安研究报告：国泰君安是老牌的券商，它和其他券商不一样，这个券商的研究报告很稳．对很多公司给予的评级没有招商证券激进。它的特点就是给予新股的研究，无论什么新股，国泰君安都有自己独特的定价模式．它的行业研究报告和投资策略报告还是不错的
申银万国研究报告：这又是一个勤奋的研究团队，多产而又优质．它的研究报告质量属于上等，它的投资策略特别是月度投资策略值得重视．市场部的报告也值得一看
二．研究报告的构成
前提假设----关键假设点是什么？
我们与大众舆论的不同之处？(SW、CICC) 核心假设的风险在哪里。
逻辑推理
业绩预测和评级----估值和目标、
盈利预测
股价表现的催化因素
（事件：两会、全会、经济工作会议——定期） （事件：资产注入、奥运、创业板——不定期）
三．如何汲取券商研究报告的精华？
第一，取数据。券商报告对于个人投资者来说， 最值得汲取的一块就是数据的归类、
整理、对比，个人投资者因为信息来源的欠缺， 数据整理时间的缺失， 都不能像券商研究员们专门花上几天的时间来整理一些行业数据。 这种不是针对某个上市公司而是对于整个行业的数据， 券商没有任何造假的动力和可能，都是比较翔实，来源于公开信息或者是购买的数据库资料， 投资者可以放心撷取。 比如钢材、 有色金属、航运、地产各大券商都有行业的周报， 这对长期观察和跟踪这些行业的投资者都是一个很好的信息来源。 而把券商的策略报告中引用的货币数据、贷款规模、投资增速等作为自己未来投资的判断基数就是好的选择。
第二，看逻辑。之所以强调要看券商策略报告或者行业报告的逻辑， 是因为即使数
据完全正确，但使用数据的逻辑如果出问题，那么多精准的数据也徒劳。比如我们在分析航空行业的时候，知道人民币升值对航空公司有好处，因为多数航空公司是用美元贷款来买飞机，在人民币升值周期内，拼命卖空航空股逆势而为，投资则必输无疑。
券商研究员的逻辑如果是持续的，那么可以长期跟踪，比如某个经济学家对宏观
把握的特别准确，那么投资者可以对他的判断和逻辑深入地分析，如果的确自成体系，那么倒是可以好好学学。 如果在2007年年底看到一万点， 而2008年看到3000点的主，那么就大可不必看了。当然只会永远看空的独立经济学家的观点也不值得推崇， 显然对中国经济实际运行缺乏了解。
第三，查动机。券商的报告写给谁看的？伴随基金、保险公司等机构实力的日渐庞
大，很多券商写报告都是为了迎合基金的胃口。个股推荐的报告谨慎点看，比如海通证券的叶志刚，就是典型的老鼠仓，自己和私募买完以后再推荐研究报告，而券商的策略报告，通常不会太多陷入内幕交易，因为很少涉及到个股。
出报告的金融机构大多是这个市场的参与者，要求他们的观点不带感情色彩是不可
能的。单纯的感情色彩还没有什么问题，但是怕的是故意做的“虚假”报告。所以在这个市场里不要相信任何人，只有自己的判断才可信。读报告需要学的是他的思路和分析能力。
四．如何结合股价阶段看研报
（1） 当股价处于相对底部区域时：
在研读研究报告时，首先从研报里分析主营业务的稳定性（不管是否亏损），以防止股价再度下跌。不必过于关心目前的PE状况，而应该侧重于找出公司的业绩成长点，关心研报对未来3年的EPS预测。比如公司所处行业是否受到政策扶持、公司主营业务的市场竞争力等
（2） 当股价处于拉升阶段时
在读研究报告时，股价被拉起来说明市场已经明确了公司的盈利点，这时应该把重点放在盈利的可持续性研究上，多分析目前这种盈利点能够持续多久并且要充分了解影响盈利的各种风险。最好是把把这些风险点列出来并配以一定的权重。 （3） 如何找到风险点？
当股价处于相对顶部阶段时： 在阅读研究报告时，要关注公司的估值和行业的估值情况，分析是否存在高估的情况。分析股价高位滞涨的原因和公司经营风险，是否有新的增长点，以防止股价再上一个台阶。
当股价处于下跌阶段时： 在读研究报告时，首先应该找出导致股价下的公司经营层面或者行业领域的因素。还可从研报里分析罗列出股价下的各个风险点，并判断风险释放是否充分。
五．特别提醒
1.看角度、看分析 2.多对比、对思考 3.只借鉴、不依靠
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