一、资产结构分析 1.资产构成基本情况
青岛啤酒2020年资产总额为4,151,418.58万元，其中流动资产为2,462,811.97万元，主要以货币资金、存货、交易性金融资产为主，分别占流动资产的74.98%、13.32%和7.67%。非流动资产为1,688,606.62万元，主要以固定资产、无形资产、递延所得税资产为主，分别占非流动资产的61.01%、14.83%和10.18%。
2018年 数值 3,407,526.5 百分比(%)
资产构成表(万元)
项目名称 2019年 数值 百分比(%) 2020年 数值 百分比(%) 100.00 56.29 2,462,811.9 7 41.01 1,846,688.0 6 44.48 59.32
总资产 100.00 3,731,238.3 5 52.12 2,100,181.8 1 36.79 1,530,198.3 4 100.00 4,151,418.5 8 流动资产 1,776,030.52 货币资金 1,253,573.7 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 39 页
存货 交易性金融资产 265,122.47 120,254.45 1,631,495.98 7.78 318,176.93 3.53 152,379.3 47.88 1,631,056.5 5 30.22 1,022,148.2 4 7.63 255,857.25 3.54 145,503.55 8.53 328,103.35 4.08 188,886.28 43.71 1,688,606.6 2 27.39 1,030,150.4 2 6.86 250,384.3 3.90 171,830.76 7.90 4.55
非流动资产 40.68
固定资产 1,029,633.21 259,968.55 120,702.04 24.81
无形资产 递延所得税资产 6.03 4.14
2.流动资产构成特点
企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的82.68%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。
2018年 数值 1,776,030.5百分比(%)
流动资产构成表(万元)
项目名称 流动资产 2019年 数值 百分比(%) 2020年 数值 百分比(%) 100.00
100.00 2,100,181.8 100.00 2,462,811.9内部资料，妥善保管 第 2 页 共 39 页
2 货币资金 1,253,573.7 265,122.47 120,254.45 73,494.19 17,356.49 11,070.58 5,380.15 1 70.58 1,530,198.3 4 14.93 318,176.93 6.77 152,379.3 4.14 56,467.73 0.98 11,715.61 0.62 15,106.94 0.30 7,510 7 72.86 1,846,688.0 6 15.15 328,103.35 7.26 188,886.28 2.69 55,240.98 0.56 23,988.43 0.72 11,950.64 0.36 564.86 13.32 7.67 2.24 0.97 0.49 0.02 74.98
存货 交易性金融资产 其他流动资产 预付款项 应收账款 应收票据 3.资产的增减变化
2020年总资产为4,151,418.58万元，与2019年的3,731,238.35万元相比有较大增长，增长11.26%。
内部资料，妥善保管 第 3 页 共 39 页
4.资产的增减变化原因
以下项目的变动使资产总额增加：货币资金增加316,489.72万元，交易性金融资产增加36,506.98万元，递延所得税资产增加26,327.21万元，在建工程增加16,081.15万元，预付款项增加12,272.82万元，存货增加9,926.42万元，固定资产增加8,002.18万元，长期待摊费用增加5,100.29万元，固定资产清理增加57.23万元，共计增加430,764.02万元；以下项目的变动使资产总额减少：长期股权投资减少230.8万元，投资性房地产减少932.12万元，其他流动资产减少1,226.76万元，其他非流动资产减少1,518万元，应收账款减少3,156.3万元，无形资产减少5,472.95万元，应收票据减少6,945.14万元，共计减少19,482.07万元。各项科目变化引起资产总额增加420,180.23万元。
5.资产结构的合理性评价
从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2020年应收账款所占比例基本合理，存货所占比例基本合理。2020年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。
内部资料，妥善保管 第 4 页 共 39 页
内部资料，妥善保管 第 5 页 共 39 页
6.资产结构的变动情况
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长的同时收入却在下降，资产的盈利能力明显下降，与2019年相比，资产结构偏差。
资产主要项目变动情况表(万元)
项目名称 2019年 数值 3,731,238.3差值 增长率(%) 数值 9.5 4,151,418.5 2020年 差值 增长率(%) 11.26
总资产 323,711.85 5 420,180.23 8 流动资产 2,100,181.8324,151.29 1 18.25 2,462,811.9 362,630.16 7 17.27
货币资金 1,530,198.3276,624.64 4 22.07 1,846,688.0 316,489.72 6 20.68
交易性金融资产 预付款项 存货 152,379.3 32,124.85 11,715.61 -5640.88 53,054.46 318,176.93 1,631,056.55 -439.43 26.71 36,506.98 188,886.28 -32.50 23,988.43 12,272.82 20.01 9,926.42 328,103.35 -0.03 1,688,606.6 57,550.07 2 23.96 104.76 3.12
非流动资产 3.53
内部资料，妥善保管 第 6 页 共 39 页
递延所得税资产 在建工程 固定资产 长期待摊费用 固定资产清理 24,801.51 145,503.55 17,899.38 -20089.75 1,022,148.2 -7484.97 4 3,525.54 214.8 55.21 -2981.00 20.55 26,327.21 171,830.76 -52.88 33,980.54 16,081.15 -0.73 1,030,150.4 2 6.49 8,625.83 5,100.29 -98.18 112.44 57.23 8,002.18 18.09 89.84 0.78 144.67 103.67
二、负债及权益结构分析 1.负债及权益构成基本情况
青岛啤酒2020年负债总额为2,014,613.37万元，实收资本为
136,418.28万元，所有者权益为2,136,805.22万元，资产负债率为48.53%。在负债总额中，流动负债为1,550,994.56万元，占负债和权益总额的37.36%；非流动负债为463,618.81万元，占负债和权益总额的11.17%。
2018年 数值 3,407,526.5 百分比(%)
负债及权益构成表(万元)
项目名称 2019年 数值 百分比(%) 2020年 数值 百分比(%) 100.00
负债及权益总额 100.00 3,731,238.3 5 100.00 4,151,418.5 8 内部资料，妥善保管 第 7 页 共 39 页
所有者权益 1,868,995.14 流动负债 1,208,687.01 非流动负债 329,844.35 54.85 1,991,337.0 53.37 2,136,805.2 9 35.47 1,335,378.1 9.68 404,523.17 51.47 35.79 1,550,994.5 6 10.84 463,618.81 11.17 37.36
2 2.流动负债构成情况
企业收入分配性的负债占流动负债的15.82%。企业经营活动派生的负债占流动负债的14.33%。
内部资料，妥善保管 第 8 页 共 39 页
内部资料，妥善保管 第 9 页 共 39 页
3.负债的增减变化情况
2020年负债总额为2,014,613.37万元，与2019年的1,739,901.27万元相比有较大增长，增长15.79%。2020年企业负债规模有较大幅度增加，负债压力有较大幅度的提高。
负债主要项目变动情况表(万元)
项目名称 2019年 数值 1,739,901.2差值 增长率(%) 数值 2020年 差值 增长率(%) 15.79
总负债 201,369.91 7 13.09 2,014,613.3 274,712.1 7 10.48 1,550,994.5 流动负债 1,335,378.1 126,691.09 28,320.45 145,866.58 27,090.66 -2524.90 36.17 216,717.82 13.32 -7917.04 215,616.46 6 16.15
应付职工薪酬 短期借款 其他流动负债 应付账款 应交税费 一年内到期的非流动负债 非流动负债 24.09 44,753.37 190,619.94 -8.53 70,327.31 43,236.64 30.68 159.6
58.28 29,606.59 29,570.42 81,757.6 -3.52 222,260.1 5,542.29 -25.77 54,802.68 3,496.87 2.56 6.82 89.52 14.61
51,305.82 -17807.58 2,220.8 2,178.77 5,183.6 4,208.93 1,988.13 74,678.82 22.64 59,095.64 内部资料，妥善保管 第 10 页 共 39 页
404,523.17 递延收益 长期借款 递延所得税负债 0 20.92 0 -42.13 463,618.81 - 289,962.6 289,962.6 -66.82 0 -10.31 16,756.45 -1647.09 - -8.95
-20.92 -100.00
18,403.55 -2114.57 4.负债的增减变化原因
以下项目的变动使负债总额增加：递延收益增加289,962.6万元，应付职工薪酬增加44,753.37万元，短期借款增加43,236.64万元，其他流动负债增加29,570.42万元，专项应付款增加8,946.64万元，应付账款增加5,542.29万元，应交税费增加3,496.87万元，一年内到期的非流动负债增加1,988.13万元，共计增加427,496.95万元；以下项目的变动使负债总额减少：长期借款减少20.92万元，递延所得税负债减少1,647.09万元，应付票据减少7,133.37万元，共计减少8,801.39万元。各项科目变化引起负债总额增加274,712.1万元。
5.权益的增减变化情况
2020年所有者权益为2,136,805.22万元，与2019年的1,991,337.09万元相比有所增长，增长7.31%。
内部资料，妥善保管 第 11 页 共 39 页
所有者权益变动表(万元)
项目名称 2018年 数值 1,868,995.14 135,098.28 344,418.63 140,070.44 1,161,978.21 增长率(%) 2019年 数值 5.15 1,991,337.0 9 - 135,098.28 0 344,431.75 - 140,070.44 7.56 1,278,821.0 4 增长率(%) 2020年 数值 6.55 2,136,805.2 2 - 136,418.28 0 367,529.16 - 140,070.44 10.06 1,422,086.4 5 11.2
0.98 6.71
- 7.31 增长率(%) 所有者权益合计 实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润 6.权益的增减变化原因
以下项目的变动使所有者权益增加：未分配利润增加143,265.41万元，资本公积增加23,097.42万元，其他综合收益增加2,749.63万元，实收资本增加1,320万元，少数股东权益增加430.38万元，共计增加170,862.84万元。
三、实现利润分析
内部资料，妥善保管 第 12 页 共 39 页
1.利润总额
2020年利润总额为323,954.93万元，与2019年的272,691.08万元相比有较大增长，增长18.80%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
2.营业利润
2020年营业利润为325,008.45万元，与2019年的269,788.98万元相比有较大增长，增长20.47%。以下项目的变动使营业利润增加：投资收益增加73.48万元，营业税金及附加减少9,425.07万元，销售费用减少11,895.59万元，管理费用减少20,300.28万元，营业成本减少53,983.37万元，共计增加95,677.78万元；以下项目的变动使营业利润减少：公允价值变动收益减少166.18万元，资产减值损失减少950.23万元，财务费用增加1,325.08万元，共计减少2,441.49万元。各项科目变化引起营业利润增加55,219.47万元。
内部资料，妥善保管 第 13 页 共 39 页
3.投资收益
2020年投资收益为2,524.36万元，与2019年的2,450.88万元相比有所增长，增长3.00%。
4.营业外利润
2020年营业外利润为负1,053.52万元，与2019年的2,902.1万元相比，2020年出现亏损，亏损1,053.52万元。
5.经营业务的盈利能力
内部资料，妥善保管 第 14 页 共 39 页
从营业收入和成本的变化情况来看，2020年的营业收入为
2,775,971.09万元，比2019年的2,798,376.04万元下降0.80%，营业成本为1,654,060.96万元，比2019年的1,708,044.33万元下降3.16%，营业收入和营业成本同时下降，但营业成本下降幅度大于营业收入，表明企业经营业务盈利能力提高。
实现利润增减变化表(万元)
项目名称 2018年 数值 2,657,525.52 237,976.69 237,756.47 2,051.86 220.22 增长率(%) 2019年 数值 1.13 2,798,376.0 4 13.06 272,691.08 19.34 269,788.98 -64.62 2,450.88 增长率(%) 2020年 数值 5.3 2,775,971.0 9 14.59 323,954.93 13.47 325,008.45 19.45 2,524.36 18.8 20.47
3 -136.3 -0.8 增长率(%) 营业收入 利润总额 营业利润 投资收益 营业外利润 -98.04 2,902.1 1,217.82 -1,053.52 6.结论
在营业收入变化不大的情况下营业利润大幅度上升，企业压缩成本费用支出的各项政策执行得比较成功。
四、成本费用分析 1.成本构成情况
青岛啤酒2020年成本费用总额为2,495,136.08万元，其中：营业成本为1,654,060.96万元，占成本总额的66.29%；销售费用为498,454.98万元，占成本总额的19.98%；管理费用为167,805.07万元，占成本总额的6.73%；财务费用为-47,092.15万元，占成本总额的-1.89%；营业税金及附加为221,907.21万元，占成本总额的8.89%。
内部资料，妥善保管 第 15 页 共 39 页
成本构成表(占成本费用总额的比例)(万元)
项目名称 2018年 数值 2,464,041.71 百分比(%) 2019年 数值 百分比(%) 2020年 数值 百分比(%) 100.00 65.96 1,654,060.9 6 8.93 221,907.21 19.71 498,454.98 7.26 167,805.07 -1.87 -47,092.15 - 0 8.89 19.98 6.73 -1.89
- 66.29
成本费用总额 100.00 2,589,415.3 1 67.19 1,708,044.3 3 9.44 231,332.28 19.76 510,350.57 5.63 188,105.35 -2.02 -48,417.22 - 0 100.00 2,495,136.0 8 营业成本 1,655,577.5 232,654.34 486,883.45 138,638 -49,711.58 0 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 研发费用 2.总成本变化情况及原因分析
青岛啤酒2020年成本费用总额为2,495,136.08万元，与2019年的2,589,415.31万元相比有所下降，下降3.64%。以下项目的变动使总成本增加：财务费用增加1,325.08万元，共计增加1,325.08万元；以下项目的变动使总成本减少：资产减值损失减少950.23万元，营业税金及附加减少
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9,425.07万元，销售费用减少11,895.59万元，管理费用减少20,300.28万元，营业成本减少53,983.37万元，共计减少96,554.53万元。各项科目变化引起总成本减少95,229.45万元。
成本构成变动情况表(占营业收入的比例)(万元)
项目名称 2018年 数值 2,657,525.52 百分比(%) 2019年 数值 百分比(%) 2020年 数值 百分比(%) 100.00 61.04 1,654,060.9 6 8.27 221,907.21 18.24 498,454.98 6.72 167,805.07 -1.73 -47,092.15 - 0 7.99 17.96 6.04 -1.70
- 59.58
营业收入 100.00 2,798,376.0 4 62.30 1,708,044.3 3 8.75 231,332.28 18.32 510,350.57 5.22 188,105.35 -1.87 -48,417.22 - 0 100.00 2,775,971.0 9 营业成本 1,655,577.5 232,654.34 486,883.45 138,638 -49,711.58 0 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 研发费用 3.营业成本控制情况
2020年营业成本为1,654,060.96万元，与2019年的1,708,044.33万元相比有所下降，下降3.16%。
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4.销售费用变化及合理性评价
2020年销售费用为498,454.98万元，与2019年的510,350.57万元相比有所下降，下降2.33%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年在销售费用下降的同时营业收入也有所下降，但企业的营业利润却不降反增，企业采取了紧缩成本费用支出、提高盈利水平的经营战略，并取得了一定成效，但要注意营业收入下降所带来的负面影响。
5.管理费用变化及合理性评价
2020年管理费用为167,805.07万元，与2019年的188,105.35万元相
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比有较大幅度下降，下降10.79%。2020年管理费用占营业收入的比例为6.04%，与2019年的6.72%相比有所降低，降低0.68个百分点。经营业务的盈利水平提高，企业管理费用支出控制较好，支出效率提高。
6.财务费用变化情况
本期财务费用为-47,092.15万元。
五、现金流量分析 1.现金流入结构分析
内部资料，妥善保管 第 19 页 共 39 页
2020年现金流入为3,794,757.19万元，与2019年的3,782,753.79万元相比变化不大,变化幅度为0.32%。企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为3224936.56万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的84.98%。企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金净增加495342.24万元。
现金流入结构表(万元)
项目名称 2018年 数值 3,595,805.26 3,188,059.79 160,835.85 0 27,459.12 5,481.39 百分比(%) 2019年 数值 百分比(%) 2020年 数值 百分比(%) 100.00 87.37 3,224,936.5 6 5.07 255,064.11 - 28,157.6 0.68 72,012 6.72 0.74 1.90 0.23 5.42 84.98
现金流入总额 100.00 3,782,753.7 9 88.66 3,304,823.3 1 4.47 191,799.9 - 0.76 0.15 5.95 0 25,662 7,674 100.00 3,794,757.1 9 销售商品、提供劳务收到的现金 收回投资所收到的现金 吸收投资收到的现金 取得借款收到的现金 取得投资收益所收到的现金 其它 0.20 8,760.58 6.68 内部资料，妥善保管 第 20 页 共 39 页
213,969.12 252,794.58 205,826.33 2.现金流出结构分析
2020年现金流出为3,483,797.86万元，与2019年的3,492,746.81万元相比变化不大,变化幅度为0.26%。最大的现金流出项目为购买商品、接受劳务支付的现金，占现金流出总额的43.81%。
2018年 数值 3,342,352.13 1,576,979.56 461,650.78 501,613.17 百分比(%)
现金流出结构表(万元)
项目名称 2019年 数值 百分比(%) 2020年 数值 百分比(%) 100.00 47.10 1,526,395.3 9 13.83 447,112.89 14.92 494,378.91 3.31 129,516.71 12.83 14.19 43.81
现金流出总额 100.00 3,492,746.8 1 47.18 1,645,102.1 2 13.81 483,026.87 15.01 521,066.82 2.28 115,524.61 100.00 3,483,797.8 6 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的 76,179.61 现金 3.72
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投资所支付的现金 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 其它 197,480 27,501.12 63,917.85 437,030.04 5.91 186,762.24 0.82 28,954.52 1.91 71,088.23 13.08 441,221.4 5.35 300,010 0.83 27,054 8.61 0.78 2.28 13.78
2.04 79,312.68 12.63 480,017.29 3.现金流动的稳定性
2020年，营业收到的现金有所减少，经营活动现金流入的稳定性下降。2020年，工资性支出有所减少，企业现金流出的刚性有所下降。2020年，现金流入项目从大到小依次是：销售商品、提供劳务收到的现金；收回投资收到的现金；收到其他与经营活动有关的现金；取得借款收到的现金。现金流出项目从大到小依次是：购买商品、接受劳务支付的现金；支付的各项税费；支付给职工以及为职工支付的现金；支付的其他与经营活动有关的现金。
现金流入流出对比表
流入项目 销售商品、提供劳务收到的现金 收回投资收到的现金 收到其他与经营活动有关的现金 取得借款收到的现金 收到其他与投资活动有关的现金 数值(万元) 3,224,936.56 253,017.89 173,311.57 72,012 30,807.4 的现金 流出项目 购买商品、接受劳务支付 支付的各项税费 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的其他与经营活动有关的现金 投资支付的现金 数值(万元) 1,526,395.39 494,378.91 447,112.89 436,726.08 300,010 4.现金流动的协调性
2020年青岛啤酒投资活动需要资金148773.82万元；经营活动创造资金495342.24万元。投资活动所需要的资金能够被企业经营活动所创造的现金净流量满足。2020年青岛啤酒筹资活动需要净支付资金35609.09万元，也被经营活动所创造的资金满足。总体来看，当期经营、投资、融资
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活动使企业的现金净流量增加。
5.现金流量的变化情况
2020年现金及现金等价物净增加额为308,573.01万元，与2019年的290,410.5万元相比有所增长，增长6.25%。
2020年经营活动产生的现金流量净额为495,342.24万元，与2019年的401,655.26万元相比有较大增长，增长23.33%。
2020年投资活动产生的现金流量净额为负148,773.82万元，与2019年负34,776.56万元相比投资成倍增加，增加327.80%。
2020年筹资活动产生的现金流量净额为负35,609.09万元，与2019年负76,871.72万元相比资金流出有较大幅度减少，减少53.68%。
6.现金流量的充足性评价
从当期经营活动创造的现金流量来看，企业依靠经营活动创造的现金来偿还有息债务约需要1.08年，当前企业债务偿还率为5.07%，如果按照本期债务偿还速度，则还债期为19.74年。从近三年情况来看，企业经营活动产生的现金流量净额能够满足购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金、存货投资与分配股利、利润或偿付利息所支付的现金的需要。
现金偿债能力指标
项目名称 现金流动负债比(%) 经营偿债能力 现金流动资产比(%) 经营还债期 债务偿还率(%) 2018年 21.11 0.26 14.37 0.16 44.12 2019年 21.75 0.23 13.83 0.13 56.32 2020年 19.9 0.25 12.53 0.18 30.23
注释：
1.现金流动负债比=现金及现金等价物净增加额/流动负债合计 2.经营偿债能力=经营活动产生的现金流量净额/负债总额 3.现金流动资产比=现金及现金等价物净增加额/流动资产合计 4.经营还债期=带息负债/经营活动产生的现金流量净额
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5.债务偿还率=偿还债务支付的现金/带息负债
7.现金盈利情况分析
从经营活动现金净流量来看，经营活动产生的现金流量净额占营业收入的17.84%。表明企业经营活动创造现金的能力很强，\"造血\"功能很强。2020年销售现金收益率为17.84%，与2019年的14.35%相比有所提高，提高3.49个百分点。经营活动的\"造血\"功能趋于加强。2020年资产现金报酬率为7.43%，与2019年的7.78%相比变化不大。与上期相比，2020年总资产净现率没有发生多大变化。
现金盈利能力指标
项目名称 销售现金收益率(%) 资产现金报酬率(%) 收益净现率(%) 资本现金收益率(%) 2018年 15.02 7.49 255.73 13.65 2019年 14.35 7.78 208.21 14.58 2020年 17.84 7.43 212.87 14.44
注释：
1.销售现金收益率=经营活动产生的现金流量净额/营业收入 2.资产现金报酬率=现金及现金等价物净增加额/资产总计 3.收益净现率=经营活动产生的现金流量净额/净利润
4.资本现金收益率= 现金及现金等价物净增加额/所有者权益
8.现金流动的有效性评价
从经营活动现金流入情况来看，青岛啤酒2020年销售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。2020年销售收现率为116.17%，与2019年的118.1%相比有所降低，降低1.92个百分点。从变化情况来看，企业2020年的销售收现能力有所下降。
9.自由现金流量分析
通过企业的经营努力，2020年创造的自由现金流量为232696.88万元。2020年经营活动扩大后，企业可支配的自由现金流量为232696.88万元。当期经营活动的扩大，没有给企业的自由现金流量带来多大影响，表
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明经营活动平稳开展。
六、偿债能力分析 1.支付能力及还债期
从支付能力来看，青岛啤酒2020年是有现金支付能力的，其现金支付能力为1,950,862.74万元。
2.流动比率
2020年流动比率为1.59，与2019年的1.57相比略有增长。2020年流动比率比2019年提高的主要原因是：2020年流动资产为2,462,811.97万元，与2019年的2,100,181.81万元相比有较大增长，增长17.27%。2020年流动负债为1,550,994.56万元，与2019年的1,335,378.1万元相比有较大增长，增长16.15%。流动资产增长速度快于流动负债的增长速度，致使流动比率提高。
3.速动比率
2020年速动比率为1.38，与2019年的1.33相比略有增长。2020年速动比率比2019年提高的主要原因是：2020年速动资产为2,134,708.62万元，与2019年的1,782,004.87万元相比有较大增长，增长19.79%。2020年流动负债为1,550,994.56万元，与2019年的1,335,378.1万元相比有较
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大增长，增长16.15%。速动资产增长速度快于流动负债的增长速度，致使速动比率提高。速动资产充足，速动比率合理。
4.短期偿债能力变化情况
企业短期偿债压力增加。
5.短期付息能力
从短期来看，企业拥有支付利息的能力。
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偿债能力指标表
项目名称 流动比率 速动比率 利息保障倍数 资产负债率(%) 2018年 1.47 1.25 -3.79 45.15 2019年 1.57 1.33 -4.63 46.63 2020年 1.59 1.38 -5.88 48.53
6.长期付息能力
本期财务费用为负，无法进行长期付息能力判断。
7.负债经营可行性
企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。
七、盈利能力分析 1.盈利能力基本情况
青岛啤酒2020年的营业利润率为11.71%，总资产报酬率为7.02%，净资产收益率为11.27%，成本费用利润率为12.98%。企业实际投入到企业自身经营业务的资产为3,879,774.2万元，经营资产的收益率为8.38%，而对外投资的收益率为6.29%。
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盈利能力指标表(%)
项目名称 营业毛利率 营业利润率 成本费用利润率 总资产报酬率 净资产收益率 2018年 28.95 8.95 9.66 5.79 8.56 2019年 30.7 9.64 10.53 6.28 9.99 2020年 32.42 11.71 12.98 7.02 11.27
2.内部经营资产和对外长期投资的盈利能力
青岛啤酒2020年经营资产的收益率为8.38%，与2019年的7.67%相比有所提高，提高0.7个百分点。2020年对外长期投资业务的盈利能力为6.29%，与2019年的5.93%相比变化不大。
3.对外投资的盈利能力
尽管投资收益有所增长，但对外投资总额也在增长，对外投资业务的盈利能力并没有明显提高。
4.内外部资产盈利能力比较
从企业内外部资产的盈利情况来看，外部投资的收益率小于内部资产收益率，但二者的收益水平均大于企业负债资金成本，表明企业的盈利能力是可以接受的。但相对来看，对外投资的盈利水平偏低。
5.净资产收益率
2020年净资产收益率为11.27%，与2019年的9.99%相比有所提高，提高1.28个百分点。
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6.净资产收益率变化原因
2020年净资产收益率比2019年提高的主要原因是：2020年净利润为232,696.88万元，与2019年的192,911.64万元相比有较大增长，增长20.62%。2020年平均所有者权益为2,064,071.15万元，与2019年的1,930,166.11万元相比有所增长，增长6.94%。净利润增长速度快于平均所有者权益的增长速度，致使净资产收益率提高。
7.总资产报酬率
2020年总资产报酬率为7.02%，与2019年的6.28%相比有所提高，提高0.74个百分点。
8.总资产报酬率变化原因
2020年总资产报酬率比2019年提高的主要原因是：2020年息税前收益为276,862.79万元，与2019年的224,273.86万元相比有较大增长，增长23.45%。2020年平均总资产为3,941,328.47万元，与2019年的
3,569,382.43万元相比有较大增长，增长10.42%。息税前收益增长速度快于平均总资产的增长速度，致使总资产报酬率提高。
9.成本费用利润率变化情况
从成本费用投入的经济效益来看，2020年成本费用利润率为12.98%，
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与2019年的10.53%相比有所提高，提高2.45个百分点。2020年期间费用投入的经济效益为53.45%，与2019年的42.75%相比有较大幅度的提高，提高10.7个百分点。
10.成本费用利润率变化原因
2020年成本费用投入经济效益比2019年提高的主要原因是：2020年实现利润为323,954.93万元，与2019年的272,691.08万元相比有较大增长，增长18.80%。2020年成本费用总额为2,495,136.08万元，与2019年的2,589,415.31万元相比有所下降，下降3.64%。实现利润增长，但成本费用总额下降，致使成本费用投入经济效益提高。
八、营运能力分析 1.存货周转天数
青岛啤酒2020年存货周转天数为70.33天，2019年为61.47天，2020年比2019年延长8.86天。
2.存货周转天数变化原因
2020年存货周转天数比2019年延长的主要原因是：2020年平均存货为323,140.14万元，与2019年的291,649.7万元相比有较大增长，增长10.80%。2020年营业成本为1,654,060.96万元，与2019年的1,708,044.33
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万元相比有所下降，下降3.16%。平均存货增长，但营业成本下降，致使存货周转天数延长。企业存货水平提高，资金占用增加，产供销体系的营运效率下降。
3.应收账款周转天数变化情况
青岛啤酒2020年应收账款周转天数为1.75天，2019年为1.68天，2020年比2019年延长0.07天。
4.应收账款周转天数变化原因
尽管企业的应收账款周转速度下降，但经营业务的盈利水平却有所提高，要关注盈利水平的真实性。
5.应付账款周转天数变化情况
青岛啤酒2020年应付账款周转天数为47.77天，2019年为46.51天，2020年比2019年延长1.26天。
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6.应付账款周转天数变化原因 7.现金周期
青岛啤酒2020年现金周转天数为24.31天，2019年为16.64天，2020年比2019年延长7.67天。
8.营业周期
青岛啤酒2020年营业周期为72.08天，2019年为63.15天，2020年比2019年延长8.93天。
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营运能力指标表
项目名称 存货周转天数 应收账款周转天数 应付账款周转天数 营业周期 2018年 54.84 1.71 47.08 56.55 2019年 61.47 1.68 46.51 63.15 2020年 70.33 1.75 47.77 72.08
9.营业周期结论
从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，企业经营活动的资金占用有较大幅度的增加，营运能力明显下降。
10.流动资产周转天数
青岛啤酒2020年流动资产周转天数为295.87天，2019年为249.33天，2020年比2019年延长46.54天。
11.流动资产周转天数变化原因
2020年流动资产周转天数比2019年延长的主要原因是：2020年流动资产为2,281,496.89万元，与2019年的1,938,106.16万元相比有较大增长，增长17.72%。2020年营业收入为2,775,971.09万元，与2019年的2,798,376.04万元相比变化不大,变化幅度为0.80%。流动资产增长，但营业收入下降，致使流动资产周转天数延长。
12.总资产周转天数
青岛啤酒2020年总资产周转次数为0.70次，比2019年周转速度放慢，周转天数从459.19天延长到511.13天。企业资产规模有较大幅度的增长但营业收入却没有相应的增长，企业总资产的周转速度有较大幅度的下降。
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资产周转速度表
项目名称 总资产周转天数 固定资产周转天数 流动资产周转天数 现金周转天数 2018年 440.6 144.19 215.61 9.47 2019年 459.19 131.98 249.33 16.64 2020年 511.13 133.08 295.87 24.31
13.总资产周转天数变化原因
2020年总资产周转天数比2019年延长的主要原因是：2020年平均总资产为3,941,328.47万元，与2019年的3,569,382.43万元相比有较大增长，增长10.42%。2020年营业收入为2,775,971.09万元，与2019年的2,798,376.04万元相比变化不大,变化幅度为0.80%。平均总资产增长，但营业收入下降，致使总资产周转天数延长。
14.固定资产周转天数
青岛啤酒2020年固定资产周转天数为133.08天，2019年为131.98天，2020年比2019年延长1.10天。
15.固定资产周转天数变化原因 九、发展能力分析 1.营业收入增长率
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青岛啤酒2020年营业收入为2,775,971.09万元，与2019年相比变化不大。而2019年企业营业收入增长5.30%。表明2020年企业营业收入出现增长乏力势头。
2.净利润增长率
从这三年来看，青岛啤酒的净利润一直保持增长态势，但2020年的增长速度比上一年有所下降。2020年的净利润为232,696.88万元，比2019年增长20.62%，低于2019年23.58%的增长速度。
3.资本增长性
从这三年来看，青岛啤酒的所有者权益持续增长。2020年所有者权益为2,136,805.22万元，比2019年增长7.31%，这一增长速度是在2019年增长6.55%的基础上取得的。
4.可动用资金总额
2020年企业新创造的可动用资金总额为232,696.88万元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会给企业经营业务活动带来不利影响，反之，如果企业的新增投资规模超过这一数额，则在没有其他外部资金来源的情况下，必然占用经营业务活动资金，引起营运资本的减少，将会引起经营活动的资金紧张。
5.挖潜发展能力
在加速企业流动资产周转速度方面，如果使企业流动资产周转速度提高0.05次，则流动资产周转天数由295.87天缩短为284.2天，由此而节约资金90,054.42万元，可用于企业今后发展。
十、经营协调性分析 1.投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供911,817.41万元的营运资本，投融资活动是协调的。
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营运资本增减变化表(万元)
项目名称 营运资本 2018年 数值 567,343.51 1,868,995.14 329,844.35 1,029,633.21 39,841.9 增长率(%) 2019年 数值 增长率(%) 56.69 764,803.71 5.15 1,991,337.0 9 20.03 404,523.17 -6.32 1,022,148.2 4 -1.32 41,314.65 2020年 数值 增长率(%) 19.22
34.8 911,817.41 6.55 2,136,805.2 2 22.64 463,618.81 -0.73 1,030,150.4 2 3.7 40,151.73 -2.81 0.78
14.61 7.31
所有者权益 非流动负债 固定资产 长期投资 2.营运资本变化情况
2020年营运资本为911,817.41万元，与2019年的764,803.71万元相比有较大增长，增长19.22%。
3.经营协调性及现金支付能力
从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，能够为企业带来1,039,045.33万元的流动资金，经营业务是协调的。
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经营性资产增减变化表(万元)
项目名称 存货 应收账款 其他应收款 预付账款 其他经营性资产 合计 2018年 数值 265,122.47 11,070.58 0 17,356.49 103,272.67 396,822.21 增长率(%) 2019年 数值 增长率(%) 10.79 318,176.93 -21.71 15,106.94 -100 0 49.12 11,715.61 -21.33 65,094.68 -6.08 410,094.16 2020年 数值 增长率(%) 3.12 -20.89
- 104.76 -3.79 4.04
20.01 328,103.35 36.46 11,950.64 - 0 -32.5 23,988.43 -36.97 62,630.34 3.34 426,672.77
经营性负债增减变化表(万元)
项目名称 应付账款 其他应付款 预收货款 应付职工薪酬 应付股利 应交税金 其他经营性负债 2018年 数值 224,634.86 0 0 117,546.13 0 69,113.4 增长率(%) 2019年 数值 增长率(%) 7.8 216,717.82 -100 -100 0 0 2020年 数值 增长率(%) 2.56
- - 30.68
- 6.82 14.41
-3.52 222,260.1 - - 0 0 13.83 145,866.58 - 0 72.42 51,305.82 24.09 190,619.94 - 0 -25.77 54,802.68 18.65 998,035.36 12.19 1,465,718.1 735,169.47 547,852.67 872,314.69 1,146,463.86 16.04 1,286,204.9 合计 13.96
4.营运资金需求的变化
2020年营运资金需求为负1,039,045.33万元，与2019年负
876,110.74万元相比，经营活动创造的资金大幅度增加。营业收入小幅度下降，经营业务开展正常，要关注盈利能力的变化情况。
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5.现金支付情况
从企业的现金支付能力来看，企业经营业务的开展，能够为企业带来1,039,045.33万元的资金。而企业投融资活动又为企业提供了911,817.41万元的流动资金，结果出现资金闲置，当期闲置支付能力1,950,862.74万元。
6.整体协调情况
从两期数据来看，企业的资金状况是协调的，各项活动是有资金保证的。但要注意防止出现资金闲置。
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十一、经营风险分析 1.经营风险
青岛啤酒2020年盈亏平衡点的营业收入为1,909,762.94万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。营业安全水平为31.20%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过866,208.16万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。
2.财务风险
企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。
经营风险指标表
项目名称 盈亏平衡点的营业收入 营业安全率 经营风险系数 财务风险系数 2018年 1,989,135.56 0.25 4.32 1.31 2019年 2,117,641.36 0.24 4.11 1.25 2020年 1,909,762.94
0.31 3.41 1.22
（注：报告中使用的分析参数为2019年行业分析参数。）
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