现金流量表分析

现金流量表

现金流量指的是一个企业的现金流转或现金流动的状况，是对企业在一定的会计期间按照现金收付实现制，通过一定的经济活动而产生的现金流入、流出及其差量情况所作的客观性的描述。通常而言，对现金流量的分析是通过编制现金流量表来实现的，它是通过现金的流入和流出状况来反映企业在一定期间内的经营活动、投资活动和筹资活动的一种动态情况的报表。与此相适应，可将现金流量划分为经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量以及筹资活动产生的流量三部分。首先，从经营活动来看，其现金流量主要包括销售商品、提供劳务支付的现金、收到的税费返还、收到的其他与经营活动相关的现金；购买商品、接受劳务支付的现金，支付给职工以及为职工支付的现金，支付的各项税费，支付其他与经营活动有关的现金等。上述经营活动产生的现金流量净额作为一项重要指标，可以用来说明企业在不动用其外部筹资的情况下，通过对在经营活动中所产生的现金流量分析，以对企业是否有偿还负债、支付股利和对外投资等能力进行分析。其次，从投资活动来看，其现金流量包括收回投资所收到的现金、取得投资收益所收到的现金，外置固定资产和其他长期资产所收回的现金净额，收到其他与投资活动有关的现金；构建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金，投资所支付现金，支付的其他与投资活动有关的现金。通过对上述这些反映投资活动所支付的现金进行分析，不仅可以增加对获得未来收益和现金流量而导致资源转出的程序的了解，而且也能够及时掌握以前资源转出所带来的现金流入的信息。再次，从筹资活动来看，其现金流量包括吸收投资所收到的现金，借款所收到的现金，以及收到的其他与筹资活动有关的现金；偿还债务所支付的现金，分配股利、利润和偿付利息所支付的现金，支付的其他筹资活动有关的现金。通过上述筹资活动中的现金流量的分析，可以帮助投资者和债权人预计企业未来现金流量的要求权益及获得前期现金流入而付出的代价

一、现金流量表的作用

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（1）现金流量表能够说明企业一定期间内现金流入和流出的原因，对公司整体财务状况作出客观评价。

现金流量表将现金流量划分为经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流量，并按照流入现金和流出现金项目分别反映。通过现金流量表能够清晰地反映企业现金流入和流出的原因，即现金从哪里来，又用到哪里去。这些信息是资产负债表和利润表所不能提供的。

（2）现金流量表能够说明企业的偿债能力和支付股利的能力。

投资者投入资金、债权人提供企业短期或长期使用的资金，其目的主要是为了获利。通常情况下，报表阅读者比较关注企业的获利情况，并且往往以获得利润的多少作为衡量标准。企业获利多少在一定程度上表明了企业具有一定的现金支付能力。但是，企业一定期间内获得的利润并不代表企业真正具有偿债或支付能力。在某些情况下，虽然企业利润表上反映的经营业绩很可观，但财务困难，不能偿还到期债务；还有些企业虽然利润表上反映的经营成果并不可观，但却有足够的偿付能力。产生这种情况有诸多原因，其中会计核算采用的权责发生制、配比原则等所含的估计因素也是其主要原因之一。现金流量表完全以现金的收支为基础，消除了会计核算中由于会计估计等所产生的获利能力和支付能力。通过现金流量表能够了解企业现金流入的构成，分析企业偿债和支付股利的能力，增强投资者的投资信心和债权人收回债权的信心；通过现金流量表，投资者和债权人可了解企业获取现金的能力和现金偿付的能力，从而使有限的社会资源流向最能产生效益的地方。

（3）通过对企业财务弹性进行有效地评价来预防财务风险。

企业资产的正常运行总是表现为对经济环境的变化的适应性以及对投资机会的充分利

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用，财务上把这种企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力称之为财务弹性。一般来说，现金流量超过需要，有剩余的现金，适应性就强，反之，则弱。当一个企业的现金流动超过需要的时候，表明现金流动的效率高，这时企业就会对到期的债务有足够的偿还能力，一旦企业由于现金流量的效率低而不能按时偿还到期债务，就会使财务面临不确定的风险，这种不确定性风险有可能导致企业的破产。这就要求企业必须对现金流动的信息进行随时的了解，以便及早作出安排，防止可能发生的各种财务风险。

（3）现金流量表可以用来分析企业未来获取现金的能力。

现金流量表反映企业一定期间内的现金流入和流出的整体情况，说明企业现金从哪里来，又运用到哪里去。现金流量表中的经营活动产生的现金流量，代表企业运用其经济资源创造现金流量的能力；投资活动产生的现金流量，代表企业运用资金产生现金流量的能力；筹资活动产生的现金流量，代表企业筹资获得现金流量的能力。通过现金流量表及其他财务信息，可以分析企业未来获取或支付现金的能力。例如，企业通过银行借款筹得资金，从本期现金流量表中反映为现金流入，但却意味着未来偿还借款时要流出现金。又如，本期应收未收的款项，在本期现金流量表中虽然没有反映为现金的流入，但意味着未来将会有现金流入。

（4）对收益质量信息进行有效地评价。

对于一个企业来说，其收益能力大小是通过企业营销收取现金、降低成本及回避风险的能力等方面来表现的。现金流量表反映的信息总是以收现制为基础的，其收现能力的大小，直接影响着企业收益的实现程度。而对收现能力大小的评价，又取决于对企业现金流量信息的获得多少。

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（5）现金流量表可以用来分析企业投资和理财活动对经营成果和财务状况的影响。

资产负债表能够提供企业一定日期财务的状况，它所提供的是静态的财务信息，并不能反映财务状况变动的原因，也不能表明这些资产、负债给企业带来多少现金，又用去多少现金；利润表虽然反映企业一定期间的经营成果，提供动态的财务信息，但利润表只能反映利润的构成，也不能反映经营活动、投资和筹资活动给企业带来多少现金，又支付多少现金，而且利润表不能反映投资和筹资活动的全部事项。现金流量表提供一定时期现金流入和流出的动态财务信息，表明企业在报告期内由经营活动、投资和筹资活动获得多少现金，企业获得的这些现金是如何运用的，能够说明资产、负债、净资产变动的原因，对资产负债表和利润表起到补充说明的作用。现金流量表是连接资产负债表和利润表的桥梁。

（6）现金流量表能够提供不涉及现金的投资和筹资活动的信息。

现金流量表除了反映企业与现金有关的投资和筹资活动外，还通过补充资料（附注）方式提供不涉及现金的投资和筹资活动方面的信息，使会计报表使用者或阅读者能够全面了解和分析企业的投资和筹资活动。

（7）编制现金流量表，便于和国际惯例相协调。

世界各国的投资者对上市公司的现金流量表非常重视，主要国家的法律普通规定上市公司的财务报表必须提供现金流量表。

二、现金流量表的分析

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（1）偿债能力分析。通过现金流量表中的经营活动产生的现金净流量与资产负债表中负债项目进行比较，可以揭示企业的偿债能力。这比流动比率、速动比率、资产负债率等常规指标更有说服力。企业偿债能力的分析指标主要有以下三个：一是现金到期的债务比，即经营现金净流量与本期到期的债务的对比。这里的本期到期债务不包括短期借款和应付账款，只指本期到期的长期债务和本期应付票据。通过这种指标分析，可以帮助报表使用人对企业即将到期又不能展期的债务偿还能力加以衡量。二是现金流量的负债比，即经营现金净流量与流动负债的对比，它可以更好地反映企业偿还流动负债的能力。当一个企业现金流动负债比高于同业的平均水平时，表明企业具有较好地偿还流动负债的能力。三是现金债务总额比，即经营现金净流量与债务总额的对比。它可以准确地体现和反映企业对债务规模的维持的程序，它们之间的比率越高，说明企业的债务承担能力越强。上述分析表明，对企业投资者来说，通过现金流量表分析、测定企业的偿债能力，有利于其作出正确的决策；对债权人来讲，偿债能力的强弱是他们作出贷款决策的基本依据和决定性条件。

（2）获取现金能力分析。通过现金流量，可以把经营活动产生的现金净流量与净利润、资本支出进行比较，揭示企业保持现有经营水平、创造未来利润的能力。反映该能力的指标主要有：一是营业现金比率，即经营现金净收入与同期营业收入（含增值税）的比值，它能够准确反映每元营业收入所能得到的现金。二是每股营业现金净流量，即经营现金净流入与普通股股数的对比，它反映的是企业对现金股利的最大限度的分派能力。三是全部资产现金的回收率，即经营现金净流量与全部资产的比值，它表示的是企业资产在多大程度上能够产生现金，或者说，企业资产生产现金的能力有多大。对于一个企业来说，评价其获利能力最终要落实到现金流入能力的保证上，即通过对现金流量的分析来对企业的获利能力进行客观分析

（3）支付能力分析。1.可以用经营活动的净现金流量与流通在外的普通股股数之比来反映企业支付股利的能力，2.可以用经营活动的净现金流量与现金股利之比来反映企业年

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度内支付现金股利的能力即现金股利保障倍数（每股营业现金净流量与每股现金股利的比值）。他们之间的比例大，就证明企业支付能力强，反之，就会形成支付风险。3.可以用“综合支付能力”这一指标来反映企业的偿债能力大小。当企业当期经营活动的现金收入和投资活动取得的现金收入足以支付本期的债务和日常经营活动支出时，可以有一部分余额用于投资和分派股利；反之则无法用于投资活动和分派股利，如果这种状况持续下去，得不到扭转，则说明企业面临支付风险。4.现金流量资本支出比率。计算公式为：经营活动的净现金流量/资本支出总额。公式中“资本支出总额”是指企业为维持或扩大生产能力而购置固定资产或无形资产而发生的支出。这个比率主要反映企业利用经营活动产生的净现金流量维持或扩大生产经营规模的能力，其值越大，说明企业发展能力越强，反之，则越弱。另外，该比率也可用于评价企业的偿债能力，因为当经营活动产生的净现金流量大于维持或扩大生产规模所需的资本支出时，其余部分可用于偿还债务。所以，无论是企业的投资者还是经营者，都非常关心企业的支付能力，都需要通过分析现金流量表了解企业的支付能力。

（4）企业未来发展规模的潜力分析。企业要实现自身规模的不断扩大，就必须追加大量的长期资产，反映在现金流量表中即投资活动中的现金流出量要大幅度提高。无论是对内投资的现金流出量，还是对外投资的现金流出量，它们的大幅度提高，往往意味着一个新的投资机会和发展机遇的到来。除此之外，也可以将投资活动与筹资活动所产生的现金流量联系起来，对企业未来发展状况进行分析和考察。当投资活动中的现金净流出量与筹资活动中现金净流入量在本期的数额都相当大时，说明该企业在保持内部经营稳定进行的前提下，能够从外界筹集大笔资金用以扩大生产经营规模；反之，当投资活动中产生的现金流出量与筹资活动中产生的现金流入量在数额上比较接近且较大时，则说明企业能够在保护内部经营稳定的前提下，将大笔对外投资的资金支付到期债务收回，在这种情况下，企业难以产生扩张的动机。当然，对现金流量还可以从支付股利能力、现金周转能力、投资活动和理财活动对经营成果和财务状况的影响以及非现金的投资和筹资方面进行财务分

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析，以此增加对企业过去和将来的财务状况的全面了解。

（5）现金流量结构分析。现金流入对现金流出比率。计算公式为：经营活动的现金流入累计数/经营活动引起的现金流出累计数。这个比率表明企业经营活动所得现金满足其所需现金流出的程度。一般而言，该比率的值应大于1，这样企业才能在不增加负债的情况下维持简单再生产，它体现了企业经营活动产生正现金流量的能力，在某种程度上也体现了企业盈利水平高低。其值越大，说明企业上述各方面的状况越好，反之，则说明企业上述各方面的状况越差。通过对现金流量的结构进行分析，可以使报表的使用者进一步了解企业财务状况的形成过程、变动过程及变动原因等。

（6）收益质量分析。从现金流量表的角度来看，收益质量分析主要是分析会计收益与现金净流量的比率关系，其主要的财务比率是营运指数。

营运指数=经营活动现金净流量/经营所得现金，其中：

经营所得现金=经营净收益+非付现费用

=净利润-非经营收益+非付现费用

非经营收益涉及处置固定资产、无形资产和其他资产的损失、固定资产报废损失，财务费用，投资损失等项目；非付现费用涉及计提的资产减值准备、固定资产折旧、无形资产摊销、长期待摊费用摊销、待摊费用的减少、预提费用的增加等项目。

营运指数小于1，说明收益质量不够好，首先，营运指数小于1，说明一部分收益尚没有取得现金，停留在实物或债权形态，而实物或债权资产的风险大于现金，应收账款能

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否足额变现是有疑问的，存货也有贬值的风险，所以未收现的收益质量低于已收现的收益。其次，营运指数小于1，说明营运资金增加了，反映公司为取得同样的收益占用了更多的营运资金，即取得收益的代价增加了，所以同样的收益代表着较差的业绩。应收账款增加和应付账款减少使收现数减少，影响到公司的收益质量。应收账款如不能收回，已经实现的收益就会落空；即使延迟收现，其收益质量也低于已收现的收益。

（7）现金的净增加额的分析。一个企业在生产经营正常，投资和筹资规模不变的情况下，现金净增加额越大，企业活力越强。换言之，如果企业的现金净增加额主要来自生产经营活动产生的现金流量净额。可以反映出企业收现能力强，坏账风险小，其营销能力一般较强；如果企业的现金净额主要是投资活动产生的，甚至是由处置固定资产、无形资产和其它长期资产而增加的，这可能反映出企业生产经营能力削弱，从而处置非流动资产以缓解资金矛盾，但也可能是企业为了走出困境而调整资产结构；如果企业现金净增加额主要是由于筹资活动引起的，意味着企业将支付更多的利息或股利，它未来的现金流量净增加额必须更大，才能满足偿付的需要，否则，企业就可能承受较大的财务风险。 现金流量净增加额也可能是负值，即现金流量净额减少，这一般是不良信息，因为至少企业的短期偿债能力会受到影响。但如果企业经营活动产生的现金流量净额是正数，且数额较大，而企业整体上现金流量净减少主要是固定资产、无形资产或其它长期资产引起的，或主要是对外投资所引起的，这一般是由于企业进行设备更新或扩大生产能力或投资开拓市场，这种现金流量净减少并不意味着企业经营能力不佳，而是意味着企业未来可能有更大的现金流入。如果企业现金流量净减少主要是由于偿还债务及利息引起的，这就意味着企业未来用于满足偿付需要的现金可能将减少，企业财务风险变小，只要企业营销状况正常，企业不一定就会走向衰退。当然，短时期内使用过多的现金用于偿债，可能引起企业资金周转困难。

三、对现金流量进行财务分析过程中需要注意的问题

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(1)要从现金流量表与资产负债表、利润表的结合上进行分析。如前所述，现金流量通常反映的是一定期间内企业现金流入和流出的情况，它既不能反映企业的营销状况，也不能反映企业的资产负债状况。在对现金流量表进行分析运用时，不能孤立地仅凭一张现金流量表的信息就事论事，只有与资产负债表和损益表结合起来，从而对企业的经营活动情况作出较全面、正确的评价。在现代权责发生制下，无论是会计信息还是现金流量信息都从不同的角度反映着企业的财务状况和经营成果，这样，权责发生制指标和现金流量指标具有某种程度的对应性，如果能既结合对损益表中收入、成本及利润项目的分析，又结合资产负债表应收账款项目变化情况的分析，才可以进一步分析企业经营活动产生的现金流量，发现企业财务的异动，识别企业的虚假信息。

(2)要注意从过程和结果的结合中来分析现金流量的变化。在对现金流量进行分析的过程中，总是会遇到当期内的期末与期初在现金净变化量方面确定问题。但是，对于任何一个企业来说，在确定当期末与期初的现金净变化量的时候，无非会遇到这样三种情况，即现金及现金等价物的净增加额或者大于零，或者小于零，或者等于零。不过，不论是哪种情况，都不能从期末与期初数量的简单对比中来判断企业现金流动状况是出现“好转”，还是“恶化”，抑或是维持不变。而要揭示现金状况变化的原因，就必须对影响现金流量的各种因素进行全面分析，区分出预算或计划中安排的与因偶发性原因而引起的不同情况，并对由此产生的实际与预算的差异展开分析。从这种意义上说，分析现金流量的变化过程，甚至比对现金流量变化结果进行分析更为重要。

（3）要把各部分现金流量的处理与企业的经济活动结合起来。企业现金流量的变化包括经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量三大主要因素。在正常情况下，由于引起企业现金流量的主要原因是企业的购、产、销等活动，因而企业经营活动对其现金流量的变化所占的比重比较大。而对于投资活动和筹资活动来说，它们只是企业的理财活动部分。但是，当一个企业在开业初期的时候，各种理财活动

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对企业现金流量的变化影响较大，在企业现金流量中所占的比重比较大。既是理财活动，就难免会存在着相应的财务风险。从一定意义上说，企业的理财活动越大，所面临的财务风险也可能越大。

（4）要注意纵向比较分析与横向比较分析的结合。对现金流量的分析通常是以企业自身时空范围来进行的，它将企业本期现金流量资料与本企业历史上不同时期流量表资料放在一起进行比较分析，从而得出企业现金流量变化的规律，这种分析具有分析资料齐全、计算分析简单、分析效果良好等优点。正因为如此，纵向比较分析成为目前人们使用最多的一种分析方法，但是，这种纵向的分析又是与横向的比较分析紧紧联系在一起的，它们的结合可谓相得益彰，这是因为，横向比较分析将现金流量比较分析的时空范围由一个企业扩大到其他企业，特别是同行业中的先进企业，通过与之比较，来客观评价企业现金流量状况。与纵向比较分析相比，横向比较分析在开阔视野、认清自己在行业中的位置等方面有其独到之处。所以，在对现金流量进行分析时，如果能够注意这两个方面的结合，将会大大提高现金流量分析的质量。

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