期权权利金的影响因素

货期权权利金的影响因素除了已提及的市场价格波动的方向和合约的有效期以外，还有市场价格反复波动的程度，履约价格和短期利率水平等因素。分析如下：

市场价格波动的方向和程度

商品期货市场价格的波动方向影响着期货期权权利金的制定。对于看涨期货期权来说，当商品期货价格趋于上升时，其权利金价格就提高，反之则下降，而对于看跌期货期权来说，当市场价格趋于下降时，其权利金价格就提高，反之则下降。

商品期货市场价格的波动程度也会影响期货期权权利金的价格。假如其他因素不变，那么商品期货市场价格反复波动的程度越大，期货期权权利金就越高。这是由于相关商品期货价格波动越大，期货期权转向实值的可能性也越大。这样，期货期权买方行使期权所赋予的权利的机会就越多，他也就愿意支付较高的权利金；对于期货期权卖方来说，市场价格的大幅度波动使其面临的市场风险增大，因此他就会提出较高的权利金要求。

期货期权合约剩余的有效期

期货期权所剩俄的有效日期越长，其权利金也就越高。这是因为期货期权有效期越长，期权转向实值的可能性越大，买方行使期权的机会就较多。其获利的可能性就越大，他就愿意支付较高的权利金。而对于期货期权卖方来说，期权剩余的有效期越长，他所承担的风险也就越大，这样，卖方出售期货期权时所要求的权利金就越高。反之，期货期权剩余的有效期越短，其权利金也就越低。这是因为期权有效期越短，买方获利可能性就越低，而卖方所承担的风险也越小，这样卖方就不会提出较高的权利金要求，而买方也不会愿意支付较高的权利金。

短期利率

权利金对于期货期权买方来说是一笔投资资金，如果把这笔投资资金用于其他方面作短期投资，那么将会得到与短期利率相应的一笔利润。因此，当短期利率水平较低时，购买期货期权支付的权利金将会相应增加，反之，所支付的权利金则会相应减少。需要指出的是，这一规律仅适用于期货期权交易，而不适于现货期权的买卖。

履约价格

对于看涨期货期权而言，其履约价格越高，则转向实值期权的可能性就越小，这样，权利金就相应降低；而对于看跌期货期权来说，其履约价格越高，则转向实值期权的可能性越大，这样，权利金就会相应提高。

一、什么是期权权利金？

期权权利金即买卖期权合约的价格，是惟一的变量，其他要素都是标准化的。权利金是期权的买方为获取期权合约所赋予的权利而必须支付给卖方的费用，其多少取决于敲定价格、到期时间以及整个期权合约。对期权的卖方来说，权利金是卖出期权的报酬，也就是期权交易的成交价。

如果期权买方能够获利时，则可以选择在期权到期日或有效期内按敲定价格行使权利，如果蒙受损失，就会选择放弃权利，其所付出的最大代价便是权利金。因此，对于期权买方来说其风险是有限的和预知的，所以进行期权交易时期权买方不需要交纳保证金。期权的卖方在期权交易中面临与进行期货交易同样大的风险，而期货价格走势又是无法确切预知的，所以期权的卖方必须交纳一定金额的保证金，以表明其具有应付潜在履约义务的能力。