财务风险规避研究

财务风险规避研究

提要随着市场的不断完善和竞争的日益激烈，企业在经营活动中面临的风险越来越大，其中财务风险在项目决策和经济管理中越来越引起人们的重视。因此，合理地规避财务风险，最大限度地防止和减少风险所带来的损失是每一个企业迫在眉睫的问题。

一、企业财务风险的含义

财务风险是财务成果和财务状况的风险，是企业经营总风险在财务活动上的集中体现，是企业财务活动未来实际结果偏离预期结果的可能性，是客观存在的。由于我国对风险研究的起步比较迟，对财务管理的理论研究还不很完善，因此对财务风险的定义研究也没有定论。有人认为财务风险就是指筹资风险，仅仅指负债经营带来的风险；也有人认为财务风险有狭义和广义之分。狭义财务风险是由企业负债引起的，是指企业全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。当债务资本比率较高时，投资者将负担较多的债务成本，并经受较多的负债作用所引起的收益变动的冲击，从而加大财务风险。其中，最为严重的是由于企业债务资本比率过高而发生现金危机，不能偿还到期债务；广义财务风险是指企业的财务系统中客观存在的由于各种难以或无法预料和控制的因素作用，使企业实现的财务收益和预期财务收益发生背离，因而蒙受损失的机会或可能，它是指一切不确定性所引起的风险，包括我们常见的筹资风险、投资风险和现金流量风险。

二、企业财务风险的诱因

企业只靠自有资金不仅资本成本高、无法充分利用负债的杠杆效用，而且难以使企业得到长期稳定的发展，因此举债经营也就变得司空见惯了。但由于组织结构设置、管理和控制的不当，往往会诱发财务风险。即使是不同的行业，其引发财务风险的原因从整体上说也是相同的，主要有以下几种：

（一）公司组织结构设置不当，内控无效而引起的财务风险。在组织机构中，权力和责任的对等是一个重要原则。公司的每一个员工都要按照组织制度的设计来认真履行自己的责任，按照内控的要求来约束自己。这样，就不会出现我国大型企业中常见的“执行、监管集于一身”的现象，也不会由于个人决策的失误导致投资、筹资的偏离，进而引起财务风险。

（二）由于应收账款管理不当和赊销引起的风险。在市场日益激烈的条件下，为了扩大销售额、增加利润，企业总是采用赊销的方式来达到目的。但是，如果赊销政策制定不合理或者收款力度不够都会导致形成大量的应收账款，而应收账款能否收回、收回多少、何时收回都会影响企业资金的流动性，进而影响企业的偿债能力，这些都将带来不同程度的风险。

（三）存货变现的风险。现在“零存货管理”成为企业不断追求的目标。存货的变现能力是流动资产里最差的，而且存货的管理也会耗用不菲的成本，这些都会导致存货不能在短期内变现，影响企业的偿债能力；同时，也会失去利用存货占用的资金在其他方面获利的机会。

（四）利率、汇率变动带来的风险。企业举债经营，利率是影响资金成本的重要因素。借款利息率越高，权益资本收益率越低，企业的财务风险也越大。另外，在市场经济条件下，资金在国际间自由流动，国家间经济交往活动日益增多，汇率变动对企业财务风险的影响也越来越大，对于从境外取得贷款的企业来讲，如果利率上升，便会加重企业的还贷负担；对于出口产品的企业来讲，如果汇率下降，则意味着企业销售回款的减少。这在一定程度上都会给企业带来财务风险。

（五）风险意识薄弱带来的风险。在我国企业中，大多数职工乃至很多高层管理人员并没有意识到经营中时刻存在风险，没有灵敏地嗅到风险的气息，对风险尤其是潜在风险的识别能力不足，这关键是意识形态中风险管理的空缺所致，在很大程度上影响了管理层决策的不确定性，也导致了风险的发生。

三、防范和化解财务风险对策

企业财务风险虽然危害巨大，但并不是防不胜防。只要我们了解了财务风险的诱因，充分认识到企业所面临的财务风险，我们就能够做到在事前积极防范，在风险来临时能及时、适当地采用必要的手段和措施，对企业财务风险加以规避、控制，并化解风险，确保企业财务活动的连续性、稳定性和效益性，保证企业健康、平稳地发展，提高企业的市场竞争力。

一般企业可以从以下几个方面入手对财务风险进行规避和防范：

（一）保持企业资产良好的流动性，加速存货周转，缩短应收账款的回收期，控制长期投资和固定资产投资的规模和比例，提高企业财务实力。雄厚的财务实力是防范风险的根本，提高企业的财务实力可以提高企业抗风险的能力。这是其他规避风险方法的基石，离开了它，一切风险规避都成了空谈。但是，在增强实力、提高利润的同时，关键是要保持一定的现金流，否则形成的现金流量差额可能会导致一个企业不断的筹资进而承担更多的利息费用，最终面临被收购的危险。总之，在企业风险管理中要准确应用流动性和收益性的“成本－效益”原则。

（二）加强风险教育，培养经营者的风险意识及高素质的财务管理人员，避免盲目决策，从根本上杜绝财务风险的发生。这是防范财务风险的第二大要素。在理论上，虽然有很多度量和分析财务风险的方法，如概率统计分析法、财务杠杆分析法、敏感分析等，但由于实际的市场环境复杂多变，这些纯理论方法的适用性和可操作性均比较差。所以，对于财务风险的估计和防范更多地需要经营者和财务管理人员的职业判断，培养他们的风险意识和对风险的灵敏反应，及时发现和估计潜在的风险。即使是在运用这些理论方法进行财务风险分析时，也需要财务人员对具体环境、方法的切合性及某些条件进行合理假设和估计。另外，在采取防范和规避风险的对策时，也必须以企业规范、科学的管理为基础，对管理者的要求自然也很高，否则如果这些对策使用不当反而可能招致更大的风险。这也充分体现了“以人为本”的思想。

（三）建立财务预测机制和预警系统。财务预测是指对未来融资需求的估计，准确的财务预测对于防范财务风险有重要作用。通过财务预测和风险预警，使企业在财务风险实际发生之前，捕捉和监视各种细微的迹象变动，使企业能预先知道自己的财务需求，提前安排融资计划，估计可能筹措到的资金，企业就可以了解筹资满足投资的程度，再据以安排企业生产经营和投资，从而使投资与筹资相联系，避免由于两者脱节造成的现金周转困难。而且，预测也包括了对未来各种可能前景的认识和思考，通过预测可以提高企业对未来不确定事件的反应能力，从而减少不利事件出现带来的损失。同时，通过建立预警系统，使企业具备风险自动预警功能，一旦发现财务风险信号，就能准确地传至管理者，以防事态的逐步扩大。

“金融大鳄”索罗斯有句名言：“没有风险就不能称之为事业，但重要的是要知道什么地方有风险，给自己留有出路与活路。”因此，我们要准确、及时地认识到财务风险的存在，因为它并不是阶段性的工作，而是贯穿于企业运营的整个过程中；同时，还要积极采取措施规避和防范财务风险，使风险性、盈利性得到最佳的统一，达到总效用的最大化，保证企业平稳、健康地发展。也只有这样，我们的企业才能逐步形成一种风险管理的文化，在这种精神文化的支柱下，即使在更激烈的市场竞争中也能立于不败之地，在“与狼共舞”的年代，不被“狼”吃掉。